Pimco rejette les valorisations quotidiennes d'actifs défendues par Apollo

Le stratège de Pacific Investment Management Co., Lotfi Karoui, a rejeté l'idée selon laquelle une évaluation quotidienne des actifs de crédit privé améliore la transparence ou la précision, remettant directement en cause l'approche défendue par Apollo Global Management. Le débat se concentre sur le marché du crédit privé de 1 800 milliards de dollars, où les pratiques d'évaluation sont devenues un point de discorde clé alors que cette classe d'actifs gagne en importance.

Pour les traders d'actions, ce différend compte car il met en lumière une tension fondamentale entre liquidité et précision de l'évaluation. Les actions publiques bénéficient d'une tarification continue, mais les actifs de crédit privé sont généralement évalués trimestriellement, voire moins fréquemment. Si les évaluations quotidiennes deviennent la norme, cela pourrait forcer des ajustements plus fréquents des valeurs liquidatives des sociétés de développement commercial et d'autres véhicules cotés qui investissent dans le crédit privé, augmentant potentiellement la volatilité du cours de leurs actions. Les investisseurs dans ces véhicules pourraient devoir réévaluer les primes de risque. La page actions de NowPrice fournit un contexte de prix actuel pour les fonds de crédit cotés en bourse.

À l'avenir, les acteurs du marché devraient surveiller toute orientation réglementaire sur l'évaluation des actifs privés, ainsi que la réponse des grands allocateurs comme les fonds de pension au débat. Le résultat pourrait influencer la structure des fonds de crédit privé et le comportement des véhicules de crédit cotés. Tout changement vers une évaluation plus fréquente pourrait également affecter la tarification des swaps sur défaillance de crédit et d'autres dérivés liés aux expositions de crédit privé.