Ações da Hanwha Ocean despencam 20% após perder contrato de submarinos do Canadá

As ações da Hanwha Ocean despencaram mais de 20% na manhã de terça-feira, depois que o Canadá concedeu seu contrato de substituição de submarinos a um licitante alemão, rejeitando a proposta do estaleiro sul-coreano. O movimento brusco levou o papel a testar mínimas de várias semanas, com volume de negociação disparando à medida que investidores institucionais e varejistas correram para ajustar posições. A perda do contrato representa um revés significativo para a divisão naval da Hanwha Ocean, que vinha sendo vista como um motor de crescimento chave em meio à desaceleração cíclica na construção naval comercial.

A forte liquidação reflete a decepção do mercado com a perda de um contrato de defesa de alto valor, que era amplamente precificado nas estimativas de lucros futuros. A queda de dois dígitos eliminou bilhões em capitalização de mercado, destacando a forte dependência da empresa em pedidos de defesa. Sob a ótica do modelo Fed, o rendimento dos lucros da Hanwha Ocean — calculado pelo inverso do P/L — agora se compara desfavoravelmente ao rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos, que subiu para perto de 4,5%, tornando as ações menos atrativas em termos relativos. O forward P/E do setor de defesa sul-coreano, que estava em torno de 12-14x, pode sofrer compressão caso novos contratos não surjam. Indicadores de amplitude de mercado mostraram que mais de 80% das ações do setor de defesa caíram no pregão, sugerindo um movimento generalizado de aversão ao risco. Os traders podem acompanhar o movimento no painel de ações ao vivo da NowPrice, que fornece dados de preço e volume em tempo real para a Hanwha Ocean e outras ações relacionadas à defesa.

Os investidores agora se concentrarão na capacidade da Hanwha Ocean de garantir contratos alternativos, particularmente de outras marinhas na Ásia e Europa, onde programas de modernização naval estão em andamento. O próximo relatório de resultados da empresa será examinado em busca de qualquer impacto em seu backlog de pedidos e orientação de lucros. O setor de defesa mais amplo também pode experimentar volatilidade à medida que os participantes do mercado reavaliam os prêmios de risco geopolítico e as prioridades de gastos do governo. Além disso, a volatilidade implícita nas opções da Hanwha Ocean deve disparar, elevando o custo de proteção via puts. O rendimento de recompra de ações, que era de cerca de 2% ao ano, pode ser revisado para baixo caso a empresa priorize o caixa para novos investimentos. Uma possível rotação setorial para empresas de defesa com contratos mais diversificados, como as norte-americanas, pode ganhar força nos próximos dias.