Pimco: Superávit exportador de China impulsa bonos emergentes

Pacific Investment Management Co. (Pimco) ha señalado que el superávit exportador sostenido de China está proporcionando un viento de cola para los bonos de mercados emergentes al ayudar a suprimir la inflación en las economías en desarrollo. El gestor de activos señaló que la afluencia de bienes chinos baratos actúa como una fuerza desinflacionaria, permitiendo a los bancos centrales de los mercados emergentes mantener o flexibilizar la política monetaria sin avivar las presiones sobre los precios.

Para los operadores de renta variable y renta fija, esta dinámica tiene implicaciones significativas. Una inflación más baja en los mercados emergentes reduce el riesgo de subidas agresivas de tasas, lo que puede respaldar los bonos en moneda local y mejorar el atractivo relativo de la deuda emergente frente a sus pares desarrollados. El llamado "modelo Fed" que compara los rendimientos de las ganancias con los rendimientos de los bonos podría favorecer a los mercados emergentes si sus rendimientos reales se mantienen elevados mientras la inflación se contiene. Además, el superávit exportador de China podría pesar sobre las economías emergentes exportadoras de materias primas, creando un rendimiento divergente dentro de la clase de activos. Los operadores que siguen la página de acciones de NowPrice pueden rastrear cómo los sectores vinculados a la exposición a mercados emergentes, como materiales y financieras, reaccionan a estas corrientes macro.

De cara al futuro, los inversores deberían vigilar los próximos datos de inflación de economías emergentes clave como Brasil, India e Indonesia para ver si la tendencia desinflacionaria persiste. Las respuestas de política comercial de las naciones desarrolladas, en particular los posibles aranceles a los productos chinos, podrían alterar el flujo de exportaciones y trastocar la dinámica actual. Las reuniones de los bancos centrales en los mercados emergentes también serán examinadas de cerca para detectar cualquier cambio de tono con respecto a las trayectorias de las tasas. La interacción entre la máquina exportadora de China y la inflación global seguirá siendo un tema central para las decisiones de asignación de activos entre clases.