Les marchés de financement américains inondés de liquidités grâce à des changements structurels libérant la capacité des banques

Une abondance de liquidités sur les marchés de financement américains semble être motivée par des changements structurels plus profonds qui libèrent des milliards de dollars de capacité de bilan dans les plus grandes banques, selon les stratèges de Wall Street.

Les marchés de financement américains, y compris le marché des pensions et le marché des bons du Trésor, connaissent un afflux soutenu de liquidités. Il ne s'agit pas d'un phénomène temporaire mais plutôt du résultat de changements structurels dans le système bancaire. Selon les stratèges de Wall Street, ces changements libèrent une capacité de bilan significative dans les grandes banques, leur permettant d'absorber plus de liquidités sans déclencher le type de pénurie qui ferait monter les taux d'intérêt à court terme. Pour les participants au marché actions, ce contexte de liquidité est favorable : l'abondance de liquidités sur les marchés de financement tend à réduire la volatilité des taux à court terme, ce qui diminue à son tour le risque de hausses soudaines des coûts de financement pour les positions à effet de levier. Les cours des actions en direct et les graphiques sur NowPrice montrent comment cet environnement de financement stable contribue à un sentiment de risque plus calme sur l'ensemble des actions.

Les moteurs structurels incluent les changements réglementaires post-crise qui ont modifié la façon dont les banques gèrent leurs bilans, ainsi que le resserrement quantitatif en cours de la Réserve fédérale, qui a drainé les réserves du système mais a également créé une nouvelle demande d'actifs sûrs. Les stratèges notent que l'abondance de liquidités persistera probablement tant que ces facteurs structurels resteront en place. Pour les traders d'actions, cela signifie une probabilité plus faible de répétition des turbulences du marché des pensions de 2019, qui ont brièvement fait grimper les taux à court terme et ébranlé les marchés boursiers. L'environnement actuel de liquidité abondante offre un coussin contre de tels chocs.

À l'avenir, les participants au marché surveilleront tout signe indiquant que la Réserve fédérale ajuste le rythme de réduction de son bilan ou que des ajustements réglementaires pourraient modifier le comportement des banques. Le prochain point de données clé est l'enquête trimestrielle sur les opinions des agents de crédit, qui donnera des indices sur les conditions de prêt des banques. Si l'abondance de liquidités se poursuit, elle pourrait soutenir de nouveaux gains sur le marché actions en maintenant les coûts de financement bas et en encourageant la prise de risque. Cependant, les traders doivent rester vigilants face à tout changement dans les facteurs structurels qui pourrait inverser l'abondance actuelle.