Le plan du Japon vise une croissance réelle de 1%, pression sur la BOJ
Le nouveau plan économique du Japon vise à doubler la croissance réelle à 1% et une croissance nominale supérieure à 3%, mais une clause exhortant la BOJ à aligner sa politique sur l'agenda du gouvernement menace l'indépendance de la banque centrale et est négative pour le yen.
Le gouvernement japonais a dévoilé un nouveau plan économique visant à doubler la croissance économique réelle à 1% et à atteindre une croissance nominale supérieure à 3%, mais l'élément le plus sensible pour les marchés dans ce document est un passage qui appelle la Banque du Japon (BOJ) à aligner ses décisions de politique monétaire sur l'agenda de croissance du gouvernement, citant des dispositions de coordination légale.
Le projet de document fait explicitement référence aux dispositions légales pour la coordination des politiques entre le gouvernement et la BOJ, créant une tension directe avec une banque centrale qui normalise progressivement les taux d'intérêt. Les marchés ont intégré l'indépendance de la BOJ comme intacte, donc tout signal que l'administration du Premier ministre Takaichi a l'intention de faire pression sur la BOJ via le cadre politique plutôt que par une pression informelle sera interprété comme une contrainte sur la voie de hausse des taux. Cela est négatif pour le yen à la marge, car cela suggère que la BOJ pourrait faire face à des vents contraires politiques pour augmenter encore les taux. Pour les traders de devises, les implications sont claires : une BOJ moins indépendante pourrait ralentir le rythme de normalisation des taux, élargissant l'écart de taux d'intérêt entre le Japon et les autres grandes économies et exerçant une pression à la baisse sur le yen. Les traders peuvent suivre les paires de yen en temps réel sur le tableau de bord FX en direct de NowPrice.
L'objectif de croissance nominale supérieur à 3% est en soi inflationniste dans son cadrage, ce qui crée une contradiction interne : le gouvernement veut une inflation plus élevée pour soutenir la croissance nominale, mais le cycle de resserrement de la BOJ vise à freiner l'inflation. Les semaines à venir seront cruciales alors que le gouvernement finalise le plan et que la BOJ répond. Les traders doivent surveiller tout commentaire de la BOJ sur le projet et la prochaine réunion de politique pour trouver des indices sur la façon dont cette tension se résout. La direction du yen dépendra de la capacité de la BOJ à maintenir son indépendance ou de la pression politique qui la force à adopter une position plus accommodante.