Kế hoạch Nhật Bản nhắm tăng trưởng thực 1%, gây áp lực lên BOJ

Chính phủ Nhật Bản đã công bố một kế hoạch kinh tế mới nhằm tăng gấp đôi tăng trưởng kinh tế thực lên 1% và đạt tăng trưởng danh nghĩa trên 3%, nhưng yếu tố nhạy cảm nhất với thị trường trong tài liệu này là một đoạn kêu gọi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) điều chỉnh các quyết định chính sách tiền tệ phù hợp với chương trình nghị sự tăng trưởng của chính phủ, viện dẫn các điều khoản phối hợp pháp lý.

Dự thảo đề cập rõ ràng đến các điều khoản pháp lý về phối hợp chính sách giữa chính phủ và BOJ, tạo ra căng thẳng trực tiếp với một ngân hàng trung ương đang dần bình thường hóa lãi suất. Thị trường đã định giá sự độc lập của BOJ là nguyên vẹn, vì vậy bất kỳ tín hiệu nào cho thấy chính quyền Thủ tướng Takaichi có ý định gây áp lực lên BOJ thông qua khuôn khổ chính sách thay vì áp lực không chính thức sẽ được coi là ràng buộc lộ trình tăng lãi suất. Điều này mang tính tiêu cực đối với đồng yen ở mức cận biên, vì nó cho thấy BOJ có thể đối mặt với những trở ngại chính trị trong việc tăng lãi suất thêm nữa. Đối với các nhà giao dịch ngoại hối, hàm ý rất rõ ràng: một BOJ kém độc lập hơn có thể làm chậm tốc độ bình thường hóa lãi suất, mở rộng chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và các nền kinh tế lớn khác, gây áp lực giảm lên đồng yen. Các nhà giao dịch có thể theo dõi các cặp yen theo thời gian thực trên bảng điều khiển ngoại hối trực tiếp của NowPrice.

Mục tiêu tăng trưởng danh nghĩa trên 3% tự nó mang tính lạm phát trong cách đóng khung, tạo ra mâu thuẫn nội tại: chính phủ muốn lạm phát cao hơn để hỗ trợ tăng trưởng danh nghĩa, nhưng chu kỳ thắt chặt của BOJ nhằm kiềm chế lạm phát. Những tuần tới sẽ rất quan trọng khi chính phủ hoàn thiện kế hoạch và BOJ phản hồi. Các nhà giao dịch nên theo dõi bất kỳ bình luận nào của BOJ về dự thảo và cuộc họp chính sách tiếp theo để tìm manh mối về cách giải quyết căng thẳng này. Hướng đi của đồng yen sẽ phụ thuộc vào việc BOJ có thể duy trì độc lập hay áp lực chính trị buộc phải có lập trường ôn hòa hơn.