Morgan Stanley: El objetivo del oro en 5.200 dólares depende de la demanda de ETF

Morgan Stanley ha advertido que su objetivo alcista de precio del oro de 5.200 dólares por onza troy para el segundo semestre de 2026 se ha vuelto más difícil de alcanzar sin un repunte significativo en los flujos de ETF. Los analistas del banco señalaron que, si bien las compras de oro de los bancos centrales pueden continuar independientemente, los flujos de ETF son más sensibles a los cambios en las expectativas de tasas. Esto destaca el papel crítico de la demanda de inversión para impulsar los precios del oro a nuevos máximos.

Los precios del oro han sido respaldados por fuertes compras de bancos centrales desde 2022, pero las tenencias de ETF han sido volátiles en medio de cambios en las expectativas de política de la Fed. La correlación inversa tradicional del oro con los rendimientos reales del Tesoro estadounidense a 10 años significa que cualquier retraso en los recortes de tasas podría mantener la demanda de ETF moderada. Para los operadores de metales preciosos, la divergencia entre la demanda de los bancos centrales y la de ETF crea un mercado de dos velocidades donde el impulso del precio depende en gran medida del canal de inversión. Las cotizaciones en tiempo real de NowPrice muestran los últimos niveles mientras el mercado digiere esta perspectiva.

De cara al futuro, los operadores deben monitorear los datos semanales de flujos de ETF y los próximos informes de inflación de EE. UU., que darán forma a las expectativas de tasas. Una recuperación sostenida en los flujos de ETF sería un catalizador clave para que el oro desafíe el nivel de 5.200 dólares. Por el contrario, si la demanda de ETF sigue siendo débil, el oro podría tener dificultades para romper al alza a pesar de las continuas compras de los bancos centrales.