UBS: El oro enfrenta vientos en contra a corto plazo, pero los impulsores estructurales apuntan a nuevos máximos
UBS advierte que las tasas de interés más altas por más tiempo y los rendimientos reales elevados crean vientos en contra a corto plazo para el oro, pero los impulsores estructurales como las compras de bancos centrales y la incertidumbre geopolítica aún respaldan un movimiento a
UBS ha advertido que el oro enfrenta vientos en contra a corto plazo debido a tasas de interés más altas por más tiempo y rendimientos reales elevados, pero el director de inversiones Michael Bolliger del banco mantiene que los impulsores estructurales permanecen intactos para que el metal precioso alcance nuevos máximos históricos.
En una nota a clientes el viernes, Bolliger destacó que las presiones macroeconómicas vinculadas al conflicto en Medio Oriente han interrumpido el rally de varios meses del oro. Los datos de inflación más persistentes de lo esperado han recalibrado las expectativas de política monetaria, con los inversores anticipando ahora que la Reserva Federal mantendrá las tasas de interés elevadas durante un período prolongado. Esto ha elevado los rendimientos reales, aumentando el costo de oportunidad de mantener lingotes que no generan intereses y desencadenando una corrección de precios. El movimiento resultante subraya cuán sensibles siguen siendo las materias primas a los cambios inmediatos en los costos de endeudamiento.
Para los operadores de oro y metales preciosos, el entorno actual presenta una tensión familiar. Los rendimientos reales más altos históricamente han pesado sobre los precios del oro, ya que hacen que los activos que generan rendimiento sean más atractivos en comparación con el lingote. Sin embargo, el caso estructural del oro sigue siendo sólido. Las compras de oro por parte de los bancos centrales han sido un motor clave de la demanda desde 2022, con instituciones diversificando reservas en medio de la incertidumbre geopolítica y las tendencias de desdolarización. Además, la correlación inversa del oro con el dólar estadounidense y su papel como refugio seguro durante períodos de conflicto continúan brindando apoyo subyacente. Los operadores pueden consultar la página del oro de NowPrice para obtener precios en tiempo real y monitorear cómo reaccionan los precios al contado a los cambios en las expectativas de tasas.
De cara al futuro, los mercados se centrarán en los próximos datos de inflación de EE. UU. y los comentarios de la Reserva Federal para obtener pistas sobre el ritmo de posibles recortes de tasas. Si la inflación se mantiene persistente, los vientos en contra para el oro podrían persistir en el corto plazo. Sin embargo, cualquier escalada en las tensiones geopolíticas o un cambio en los patrones de compra de los bancos centrales podría reavivar rápidamente el rally. La visión de UBS sugiere que, aunque el camino puede ser accidentado, los impulsores estructurales apuntan en última instancia a nuevos máximos para el oro.