UBS: Vàng đối mặt gió ngược ngắn hạn nhưng động lực cấu trúc hướng tới đỉnh mới

UBS cảnh báo vàng đối mặt với gió ngược ngắn hạn từ lãi suất cao kéo dài và lợi suất thực tăng, nhưng Giám đốc Đầu tư Michael Bolliger của ngân hàng này cho rằng các động lực cấu trúc vẫn còn nguyên vẹn để kim loại quý này đạt đỉnh mới.

Trong một báo cáo gửi khách hàng hôm thứ Sáu, Bolliger nhấn mạnh áp lực kinh tế vĩ mô liên quan đến xung đột Trung Đông đã làm gián đoạn đà tăng kéo dài nhiều tháng của vàng. Dữ liệu lạm phát dai dẳng hơn dự kiến đã điều chỉnh kỳ vọng chính sách tiền tệ, với các nhà đầu tư hiện dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ duy trì lãi suất cao trong thời gian dài. Điều này đẩy lợi suất thực lên cao, làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng không sinh lời và gây ra đợt điều chỉnh giá. Động thái này nhấn mạnh mức độ nhạy cảm của hàng hóa đối với những thay đổi tức thời trong chi phí vay.

Đối với các nhà giao dịch vàng và kim loại quý, môi trường hiện tại thể hiện một sự căng thẳng quen thuộc. Lợi suất thực cao hơn trong lịch sử đã gây áp lực lên giá vàng, vì chúng làm cho các tài sản sinh lời hấp dẫn hơn so với vàng thỏi. Tuy nhiên, luận điểm cấu trúc cho vàng vẫn vững chắc. Mua vàng của ngân hàng trung ương đã là động lực nhu cầu chính kể từ năm 2022, khi các tổ chức đa dạng hóa dự trữ giữa bất ổn địa chính trị và xu hướng phi đô la hóa. Ngoài ra, mối tương quan nghịch với đồng đô la Mỹ và vai trò trú ẩn an toàn trong thời kỳ xung đột tiếp tục cung cấp hỗ trợ cơ bản. Nhà giao dịch có thể kiểm tra trang vàng của NowPrice để biết giá thời gian thực và theo dõi phản ứng của giá giao ngay đối với sự thay đổi kỳ vọng lãi suất.

Trong thời gian tới, thị trường sẽ tập trung vào dữ liệu lạm phát Mỹ sắp tới và bình luận của Fed để tìm manh mối về tốc độ cắt giảm lãi suất tiềm năng. Nếu lạm phát vẫn dai dẳng, gió ngược đối với vàng có thể kéo dài trong ngắn hạn. Tuy nhiên, bất kỳ leo thang căng thẳng địa chính trị nào hoặc sự thay đổi trong mô hình mua của ngân hàng trung ương đều có thể nhanh chóng khơi lại đà tăng. Quan điểm của UBS cho thấy mặc dù con đường có thể gập ghềnh, nhưng các động lực cấu trúc cuối cùng vẫn hướng tới đỉnh mới cho vàng.