UBS: L'or fait face à des vents contraires à court terme mais les moteurs structurels pointent vers de nouveaux sommets

UBS a prévenu que l'or fait face à des vents contraires à court terme en raison de taux d'intérêt plus élevés plus longtemps et de rendements réels élevés, mais le directeur des investissements Michael Bolliger de la banque maintient que les moteurs structurels restent intacts pour que le métal précieux atteigne de nouveaux sommets historiques.

Dans une note adressée aux clients vendredi, Bolliger a souligné que les pressions macroéconomiques liées au conflit au Moyen-Orient ont interrompu la hausse de plusieurs mois de l'or. Des données d'inflation plus persistantes que prévu ont recalibré les attentes de politique monétaire, les investisseurs anticipant désormais que la Réserve fédérale maintiendra des taux d'intérêt élevés pendant une période prolongée. Cela a poussé les rendements réels à la hausse, augmentant le coût d'opportunité de la détention de lingots non productifs d'intérêts et déclenchant une correction des prix. Le mouvement qui en résulte souligne à quel point les matières premières restent sensibles aux changements immédiats des coûts d'emprunt.

Pour les traders d'or et de métaux précieux, l'environnement actuel présente une tension familière. Des rendements réels plus élevés ont historiquement pesé sur les prix de l'or, car ils rendent les actifs productifs de rendement plus attractifs par rapport aux lingots. Cependant, le cas structurel de l'or reste solide. Les achats d'or par les banques centrales sont un moteur clé de la demande depuis 2022, les institutions diversifiant leurs réserves dans un contexte d'incertitude géopolitique et de tendances à la dédollarisation. De plus, la corrélation inverse de l'or avec le dollar américain et son rôle de valeur refuge en période de conflit continuent de fournir un soutien sous-jacent. Les traders peuvent consulter la page or de NowPrice pour des prix en temps réel et surveiller comment les prix au comptant réagissent aux changements des attentes de taux.

À l'avenir, les marchés se concentreront sur les prochaines données d'inflation américaines et les commentaires de la Réserve fédérale pour obtenir des indices sur le rythme des éventuelles baisses de taux. Si l'inflation reste persistante, les vents contraires pour l'or pourraient persister à court terme. Cependant, toute escalade des tensions géopolitiques ou un changement dans les schémas d'achat des banques centrales pourrait rapidement relancer la hausse. La vision d'UBS suggère que, bien que le chemin puisse être cahoteux, les moteurs structurels pointent en fin de compte vers de nouveaux sommets pour l'or.