Expectativas de inflación del consumidor del BCE bajan pero siguen elevadas

Las expectativas de inflación a tres años de los consumidores de la zona euro bajaron ligeramente en abril, según una encuesta del Banco Central Europeo (BCE), lo que alivia a los responsables políticos, que se espera ampliamente que suban las tasas de interés la próxima semana.

La Encuesta de Expectativas del Consumidor del BCE mostró que la tasa de inflación mediana a tres años cayó al 2,5% desde el 2,6% en marzo, mientras que las expectativas a un año se mantuvieron estables en el 3,0%. Los datos se publican cuando el banco central se prepara para su reunión de junio, donde los mercados monetarios ya descuentan casi por completo una subida de tasas de un cuarto de punto. La leve disminución de las expectativas a largo plazo puede dar al BCE cierto margen de maniobra, pero la inflación sigue muy por encima de su objetivo del 2%, y la encuesta también indicó que los consumidores prevén un mayor desempleo y un crecimiento económico más lento.

Para los operadores de tasas de interés, la encuesta refuerza la opinión de que el BCE subirá las tasas la próxima semana, pero podría señalar una senda más cautelosa después. La persistente elevación de las expectativas de inflación, especialmente la medida a un año, sugiere que el ciclo de ajuste del BCE aún no ha terminado. Los precios y gráficos en vivo de NowPrice muestran cómo el mercado está descontando la senda de tasas esperada, con la curva forward del tipo a corto plazo del euro (ESTR) reflejando una tasa máxima de alrededor del 3,75% para fin de año. Los operadores estarán atentos a cualquier señal dovish o hawkish en la declaración del BCE y en la rueda de prensa de la presidenta Lagarde la próxima semana.

De cara al futuro, los datos clave para el BCE serán la publicación de la inflación de mayo a finales de esta semana y las proyecciones macroeconómicas trimestrales del personal que acompañarán a la decisión de tasas. Si los datos de inflación muestran más signos de moderación, el BCE podría suavizar su retórica hawkish. Sin embargo, con un crecimiento salarial aún robusto y una inflación de servicios persistente, el riesgo sigue siendo que el banco central necesite seguir subiendo las tasas después del verano. La próxima reunión del BCE el 15 de junio será el foco inmediato para los mercados.