La inflación da vuelta las apuestas de tasas de la Fed tras sorpresa del PCE
Los datos del PCE de mayo superaron las expectativas, con el índice general en 4,1% y el subyacente en 3,4%, cambiando las expectativas del mercado de recortes a posibles subidas de tasas de la Fed.
El índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) de mayo resultó más alto de lo esperado, con la inflación general subiendo al 4,1% interanual y el PCE subyacente alcanzando el 3,4%. Los datos marcan un fuerte giro con respecto a principios de año, cuando los mercados descontaban múltiples recortes de tasas para 2026. En cambio, las cifras de inflación persistentemente altas han dado la vuelta a la narrativa en Wall Street: los economistas ahora debaten no cuándo recortará la Fed las tasas, sino qué tan pronto podría volver a subirlas.
Para los operadores de tasas de interés, las implicaciones son significativas. El indicador de inflación preferido de la Fed, el PCE subyacente, sigue muy por encima del objetivo del 2%, impulsado por el aumento de los costos de servicios y el sólido crecimiento salarial. El presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, miembro votante, ha enfatizado recientemente que el banco central necesita ver evidencia convincente de que la inflación se enfríe antes de considerar cualquier flexibilización de la política. El cambio en las expectativas ha elevado el rendimiento del Tesoro a 2 años, reflejando una revalorización de la trayectoria de las tasas. La página de tasas en tiempo real de NowPrice muestra el rendimiento a 2 años cerca del 4,85% y el de 10 años en el 4,45%, mientras los mercados se ajustan a un escenario de tasas más altas por más tiempo.
De cara al futuro, la atención se centrará en los próximos datos del mercado laboral, en particular el informe de nóminas no agrícolas de junio, para obtener más pistas sobre las presiones salariales. Si el empleo se mantiene fuerte, el argumento a favor de una subida de tasas podría ganar fuerza. La próxima reunión de la Fed en julio será seguida de cerca para detectar cualquier cambio en el diagrama de puntos o en la orientación futura. Los operadores deben monitorear NowPrice para obtener actualizaciones en tiempo real sobre los rendimientos del Tesoro y los futuros de fondos federales a medida que evoluciona el debate sobre las tasas.