Lạm phát đảo ngược kỳ vọng lãi suất Fed khi PCE gây bất ngờ
Dữ liệu PCE tháng 5 cao hơn dự kiến, với chỉ số tổng thể 4,1% và lõi 3,4%, khiến thị trường chuyển từ kỳ vọng cắt giảm sang khả năng Fed tăng lãi suất.
Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 5 cao hơn dự kiến, với lạm phát tổng thể tăng lên 4,1% so với cùng kỳ năm ngoái và PCE lõi đạt 3,4%. Dữ liệu này đánh dấu sự đảo ngược mạnh so với đầu năm khi thị trường định giá nhiều lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026. Thay vào đó, các con số lạm phát cao dai dẳng đã đảo ngược câu chuyện trên Phố Wall: các nhà kinh tế hiện đang tranh luận không phải khi nào Fed sẽ cắt giảm lãi suất, mà là bao lâu nữa họ có thể tăng lãi suất trở lại.
Đối với các nhà giao dịch lãi suất, tác động là đáng kể. Thước đo lạm phát ưa thích của Fed, PCE lõi, vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%, được thúc đẩy bởi chi phí dịch vụ tăng và tăng trưởng tiền lương vững chắc. Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari, một thành viên có quyền biểu quyết, gần đây đã nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương cần thấy bằng chứng thuyết phục về lạm phát hạ nhiệt trước khi xem xét bất kỳ nới lỏng chính sách nào. Sự thay đổi trong kỳ vọng đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm tăng cao hơn, phản ánh việc định giá lại lộ trình lãi suất. Trang tỷ giá thời gian thực của NowPrice cho thấy lợi suất 2 năm ở gần 4,85%, và 10 năm ở 4,45%, khi thị trường điều chỉnh theo kịch bản lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn.
Trong thời gian tới, trọng tâm sẽ là dữ liệu thị trường lao động sắp tới, đặc biệt là báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 6, để có thêm manh mối về áp lực tiền lương. Nếu việc làm vẫn mạnh, khả năng tăng lãi suất có thể có cơ sở. Cuộc họp Fed tiếp theo vào tháng 7 sẽ được theo dõi chặt chẽ để tìm bất kỳ sự thay đổi nào trong biểu đồ dot plot hoặc hướng dẫn kỳ vọng. Các nhà giao dịch nên theo dõi NowPrice để cập nhật thời gian thực về lợi suất trái phiếu kho bạc và hợp đồng tương lai quỹ Fed khi cuộc tranh luận về lãi suất diễn biến.