El comercio de chips se asemeja a la manía de la plata, advierte Wilson de Morgan Stanley

Mike Wilson, estratega jefe de renta variable estadounidense de Morgan Stanley, ha trazado un sorprendente paralelismo entre el actual comercio de semiconductores y las manías históricas del mercado de la plata, advirtiendo que las valoraciones extremas y el posicionamiento abarrotado del sector de chips señalan un posible retroceso. Wilson, conocido por predecir correctamente el mercado bajista de 2022, aconseja a los inversores reducir la exposición a operaciones de momentum populares, especialmente en acciones de chips relacionadas con inteligencia artificial, que se han disparado por euforia más que por fundamentos.

La comparación con la plata es acertada: ambos activos han atraído flujos especulativos impulsados por la narrativa más que por el valor intrínseco, creando una configuración frágil donde cualquier catalizador podría desencadenar un fuerte retroceso. Para los operadores de acciones, esto significa que el Nasdaq, con gran peso de semiconductores, podría enfrentar un riesgo a la baja desproporcionado si el sentimiento cambia. Las cotizaciones de acciones en tiempo real de NowPrice muestran que el Índice de Semiconductores PHLX (SOX) permanece cerca de máximos históricos, pero la amplitud se está estrechando, con solo un puñado de nombres impulsando las ganancias. Históricamente, tales divergencias preceden a correcciones, como se vio en el estallido de la burbuja puntocom en 2000 y la locura de las acciones meme en 2021.

La advertencia de Wilson llega en un momento crítico, con la trayectoria de las tasas de la Reserva Federal incierta y la temporada de resultados del segundo trimestre acercándose. Los operadores deben estar atentos a cualquier señal de decepción en las ganancias de fabricantes de chips clave como Nvidia y AMD, que podría actuar como detonante. Además, el próximo informe del IPC y los comentarios de la Fed sobre la inflación influirán en el apetito por el riesgo. Una rotación de la tecnología hacia sectores de valor, como energía o finanzas, confirmaría la tesis de Wilson. Por ahora, las características similares a la plata del comercio de chips exigen cautela, ya que la línea entre el momentum y la manía es delgada.