Le commerce des puces ressemble à la frénésie de l'argent, prévient Wilson de Morgan Stanley

Mike Wilson, stratège en chef des actions américaines chez Morgan Stanley, a établi un parallèle frappant entre le commerce actuel des semi-conducteurs et les frénésies historiques du marché de l'argent, avertissant que les valorisations extrêmes et le positionnement encombré du secteur des puces signalent un potentiel retournement. Wilson, connu pour avoir correctement prédit le marché baissier de 2022, conseille aux investisseurs de réduire leur exposition aux opérations de momentum populaires, en particulier dans les actions de puces liées à l'intelligence artificielle, qui ont grimpé grâce à l'euphorie plutôt qu'aux fondamentaux.

La comparaison avec l'argent est pertinente : les deux actifs ont attiré des flux spéculatifs motivés par le récit plutôt que par la valeur intrinsèque, créant une configuration fragile où tout catalyseur pourrait déclencher un dénouement brutal. Pour les traders d'actions, cela signifie que le Nasdaq, lourd en semi-conducteurs, pourrait subir un risque de baisse disproportionné si le sentiment change. Les cotations boursières en temps réel de NowPrice montrent que l'indice PHLX Semiconductor (SOX) reste proche de ses records, mais la largeur se rétrécit, avec seulement une poignée de noms qui tirent les gains. Historiquement, de telles divergences précèdent des corrections, comme on l'a vu lors de l'éclatement de la bulle Internet en 2000 et de la frénésie des actions meme en 2021.

L'avertissement de Wilson intervient à un moment critique, alors que la trajectoire des taux de la Réserve fédérale est incertaine et que la saison des résultats du deuxième trimestre approche. Les traders doivent surveiller tout signe de déception sur les bénéfices des principaux fabricants de puces comme Nvidia et AMD, qui pourrait agir comme un déclencheur. De plus, le prochain rapport sur l'IPC et les commentaires de la Fed sur l'inflation influenceront l'appétit pour le risque. Une rotation de la technologie vers les secteurs de valeur, comme l'énergie ou la finance, confirmerait la thèse de Wilson. Pour l'instant, les caractéristiques semblables à l'argent du commerce des puces exigent de la prudence, car la ligne entre le momentum et la frénésie est mince.