Decisión de la Fed se espera unánime, según gestor de JPMorgan

JPMorgan Asset Management espera que la decisión de tasas de la Reserva Federal de esta semana se apruebe sin votos en contra, según la gestora de carteras de renta fija Kelsey Berro. Esta unanimidad reflejaría un consenso interno que, según el modelo Fed de rendimiento de ganancias frente al bono del Tesoro a 10 años, mantiene la valoración de las acciones en terreno neutral: el rendimiento del S&P 500 (4,8% sobre utilidades esperadas) se sitúa apenas 30 puntos básicos por encima del Treasury yield, un diferencial históricamente ajustado que reduce el atractivo relativo de la renta variable. El mercado de bonos ha estado reaccionando al anuncio de un acuerdo entre Estados Unidos e Irán, que podría influir en los precios del petróleo y las expectativas de inflación. Berro señaló que la Fed probablemente mantendrá su postura actual, sin que ningún miembro del comité se desvíe. Para los operadores de acciones, una decisión unánime indicaría continuidad en la política, reduciendo la incertidumbre sobre la trayectoria de las tasas. Sin embargo, el contexto macroeconómico más amplio, incluidos los acontecimientos geopolíticos, sigue siendo un motor clave del sentimiento de riesgo. Los operadores pueden consultar la página de acciones de NowPrice para obtener precios en tiempo real de sectores sensibles a las tasas y al petróleo.

Una votación sin disidentes refuerza la percepción de una Fed cautelosa pero cohesionada, lo que tiende a comprimir la volatilidad implícita en opciones sobre índices (el VIX se mantiene en 15,5) y a favorecer la rotación hacia sectores defensivos como salud y servicios públicos, que ofrecen rendimientos por dividendo superiores al 2,8%. Por el contrario, el sector energético enfrenta presión por la posible baja del crudo si el acuerdo con Irán incrementa la oferta global. El rendimiento por recompra de acciones del S&P 500, cercano al 3,2% anualizado, sigue siendo un soporte para los precios, pero el forward P/E de 20,5 veces limita el potencial alcista sin una mejora en las utilidades. La amplitud del mercado, medida por el porcentaje de componentes del S&P 500 que cotizan sobre su media móvil de 50 días, ha caído al 55%, señal de que la subida reciente no es generalizada.

De cara al futuro, los participantes del mercado se centrarán en la declaración de la Fed y cualquier orientación futura para conocer los próximos movimientos. Los datos clave, como las cifras de inflación y empleo, también moldearán las expectativas. La implementación del acuerdo entre EE.UU. e Irán y su impacto en los mercados energéticos serán seguidos de cerca. Si la Fed mantiene un tono acomodaticio y el petróleo se estabiliza, el mercado podría intentar superar el rango de 5.500 puntos en el S&P 500, pero un repunte de la inflación o una escalada geopolítica podrían llevar a una corrección del 5-8%.