Fannie y Freddie elevan riesgo de tipos a niveles que sacudieron Wall Street
La exposición al riesgo de tipos de interés de Fannie Mae y Freddie Mac ha aumentado a niveles no vistos desde antes de la crisis financiera de 2008, generando preocupación entre los inversores sobre la volatilidad en los mercados hipotecarios.
Fannie Mae y Freddie Mac están asumiendo más riesgo de tipos de interés en sus carteras de inversión de rápido crecimiento, llevando un indicador clave de su exposición a niveles que sacudieron Wall Street hace dos décadas.
Las dos empresas patrocinadas por el gobierno han ampliado sus carteras de hipotecas retenidas, aumentando su sensibilidad a los cambios en las tasas de interés. Una medida de su brecha de duración — el desajuste entre los vencimientos de sus activos y pasivos — se ha ampliado a niveles no vistos desde mediados de la década de 2000, antes de la crisis inmobiliaria. Esto ocurre mientras la Reserva Federal mantiene una postura de política monetaria restrictiva, manteniendo elevados los rendimientos a largo plazo.
Para los operadores de renta variable y renta fija, el creciente perfil de riesgo de Fannie y Freddie podría amplificar la volatilidad en los valores respaldados por hipotecas (MBS) y sectores relacionados. Históricamente, grandes desajustes de duración en estas agencias han llevado a actividades de cobertura repentinas que se propagan a los mercados de bonos del Tesoro y MBS. Los inversores deben monitorear las presentaciones trimestrales de las agencias para conocer las actualizaciones de la composición de sus carteras. Para conocer los precios actuales de los bonos de agencia y MBS, consulte la página de renta fija de NowPrice.
De cara al futuro, la pregunta clave es si las agencias reducirán su exposición voluntariamente o se verán obligadas por los reguladores. La Agencia Federal de Financiamiento de la Vivienda (FHFA) ha señalado un mayor escrutinio de la gestión de riesgos de las GSE. Cualquier acción regulatoria podría desencadenar un reajuste en el mercado de MBS de 7 billones de dólares. Además, la trayectoria de las tasas de interés sigue siendo incierta, y la próxima reunión de la Fed y los datos de inflación probablemente influirán aún más en la brecha de duración.