Fannie e Freddie elevam risco de juros a níveis que abalaram Wall Street

Fannie Mae e Freddie Mac estão assumindo mais risco de taxa de juros em suas carteiras de investimento em rápido crescimento, elevando um indicador-chave de sua exposição a níveis que abalaram Wall Street há duas décadas.

As duas empresas patrocinadas pelo governo expandiram suas carteiras de hipotecas retidas, aumentando sua sensibilidade às mudanças nas taxas de juros. Uma medida de seu gap de duration — o descompasso entre os vencimentos de seus ativos e passivos — ampliou-se para níveis não vistos desde meados dos anos 2000, antes da crise imobiliária. Isso ocorre enquanto o Federal Reserve mantém uma postura de política monetária restritiva, mantendo os rendimentos de longo prazo elevados.

Para traders de ações e renda fixa, o perfil de risco crescente da Fannie e da Freddie pode amplificar a volatilidade nos títulos lastreados em hipotecas (MBS) e setores relacionados. Historicamente, grandes descasamentos de duration nessas agências levaram a atividades de hedge repentinas que se propagam pelos mercados de títulos do Tesouro e MBS. Os investidores devem monitorar os relatórios trimestrais das agências para atualizações sobre a composição de suas carteiras. Para preços atuais de títulos de agência e MBS, consulte a página de renda fixa da NowPrice.

Olhando adiante, a questão-chave é se as agências reduzirão sua exposição voluntariamente ou serão forçadas pelos reguladores. A Agência Federal de Financiamento Habitacional (FHFA) sinalizou maior escrutínio sobre a gestão de riscos das GSE. Qualquer ação regulatória pode desencadear um reposicionamento no mercado de MBS de US$ 7 trilhões. Além disso, a trajetória das taxas de juros permanece incerta, com a próxima reunião do Fed e os dados de inflação provavelmente influenciando ainda mais o gap de duration.