La BCE va relever ses taux à 2,25% face aux risques d'inflation pétrolière

La Banque centrale européenne devrait relever son taux d'intérêt directeur de 25 points de base à 2,25% lors de la réunion de jeudi, une mesure déjà entièrement intégrée par les marchés. La décision elle-même est une formalité, de sorte que l'ensemble de la réaction du marché dépendra du ton de la déclaration qui l'accompagne et des projections macroéconomiques actualisées.

Pour les cambistes, la question clé est de savoir si la BCE signale une trajectoire plus agressive au-delà de la hausse attendue au troisième trimestre. Toute surprise restrictive — comme un rythme de resserrement plus rapide ou des révisions à la hausse des prévisions d'inflation — pousserait probablement les rendements obligataires de la zone euro à la hausse et soutiendrait l'euro. À l'inverse, un ton accommodant ou des révisions à la baisse de la croissance pourraient peser sur la monnaie unique. Les graphiques en direct de l'euro-dollar et de l'euro-sterling sur NowPrice montrent comment le marché se positionne déjà pour cet événement binaire.

Une contrainte importante soulignée par Morgan Stanley est que le soutien budgétaire dans la zone euro est considérablement plus faible que lors de la crise énergétique de 2022, ce qui signifie que la BCE ne peut pas compter sur les dépenses publiques pour amortir le choc inflationniste et pourrait devoir faire elle-même une plus grande partie du travail. Les projections actualisées du PIB et de l'inflation seront examinées de près pour voir à quel point la banque a révisé à la baisse ses perspectives de croissance. Tout signal indiquant que la BCE est prête à passer outre un ralentissement temporaire de la croissance pour s'attaquer à une inflation persistante renforcerait le récit restrictif et maintiendrait l'euro haussier.