Les investisseurs actions espèrent un sauvetage de la Fed, mais pas de 'Warsh put' en vue
La croyance de Wall Street en un filet de sécurité de la Fed interprète mal le krach des dot-com, Alan Greenspan ayant suivi les règles plutôt que de sauver les portefeuilles, et aucun 'Warsh put' ne viendra sauver les investisseurs actions.
Les investisseurs actions qui espèrent que la Réserve fédérale interviendra pour les sauver risquent d'être déçus, car le précédent historique du krach des dot-com montre que l'intervention de la banque centrale n'est pas garantie. Le concept de 'Warsh put' — nommé d'après l'ancien gouverneur de la Fed Kevin Warsh — suggère que la Fed baisserait les taux pour soutenir les marchés, mais l'environnement actuel pourrait ne pas déclencher une telle réponse.
Ce qui s'est passé : Le krach des dot-com de 2000-2002 a vu la Fed sous Alan Greenspan baisser les taux de manière agressive, mais pas pour sauver les portefeuilles d'actions. Les actions de Greenspan étaient motivées par les données économiques et le risque de déflation, et non par les niveaux du marché. Aujourd'hui, avec l'inflation toujours au-dessus de l'objectif et l'économie faisant preuve de résilience, la priorité de la Fed reste la stabilité des prix. Le récit du 'Warsh put' suppose que la Fed sauvera toujours les actions, mais l'histoire suggère le contraire. Sur NowPrice, les cours des actions en direct et les graphiques reflètent la réaction du marché à cette réévaluation des attentes concernant la Fed.
Pourquoi c'est important pour le marché actions et les traders d'actions : La croyance en un 'Fed put' a soutenu des valorisations élevées, avec le P/E à terme du S&P 500 au-dessus des moyennes historiques. Si la Fed ne procède pas aux baisses de taux attendues, le risque de correction de valorisation augmente. Les traders doivent surveiller la fonction de réaction de la Fed — si les données économiques restent solides, la Fed pourrait maintenir les taux stables, décevant ceux qui espéraient un sauvetage. Le 'Warsh put' n'est pas une politique formelle ; c'est un récit de marché qui peut changer rapidement, entraînant une volatilité accrue.
Que surveiller ensuite : Les données clés de cette semaine incluent le rapport sur l'inflation PCE et les demandes d'allocations chômage, qui façonneront les attentes concernant la Fed. Toute surprise restrictive pourrait réduire davantage la probabilité de baisses de taux. De plus, les commentaires des orateurs de la Fed seront scrutés pour tout changement de ton. Les investisseurs doivent également surveiller la courbe des rendements, car un aplatissement pourrait signaler une réduction des craintes de récession, diminuant ainsi le cas d'un 'Warsh put'.