Investidores de ações esperam resgate do Fed, mas 'Warsh put' não virá
A crença de Wall Street em uma rede de segurança do Fed interpreta mal o crash da bolha pontocom, já que Alan Greenspan seguiu regras em vez de salvar carteiras, e nenhum 'Warsh put' virá para resgatar investidores de ações.
Os investidores de ações que esperam que o Federal Reserve intervenha com um resgate provavelmente ficarão desapontados, já que o precedente histórico do crash da bolha pontocom mostra que a intervenção do banco central não é garantida. O conceito de 'Warsh put' — nomeado em homenagem ao ex-governador do Fed Kevin Warsh — sugere que o Fed cortaria as taxas para apoiar os mercados, mas o ambiente atual pode não desencadear tal resposta.
O que aconteceu: O crash da bolha pontocom de 2000-2002 viu o Fed sob Alan Greenspan cortar as taxas agressivamente, mas não para salvar carteiras de ações. As ações de Greenspan foram impulsionadas por dados econômicos e pelo risco de deflação, não pelos níveis do mercado. Hoje, com a inflação ainda acima da meta e a economia mostrando resiliência, a prioridade do Fed continua sendo a estabilidade de preços. A narrativa do 'Warsh put' assume que o Fed sempre resgatará as ações, mas a história sugere o contrário. No NowPrice, os preços das ações ao vivo e os gráficos refletem a reação do mercado a essa reavaliação das expectativas em relação ao Fed.
Por que isso é importante para o mercado de ações e traders de ações: A crença em um 'Fed put' tem sustentado valuations elevados, com o P/E futuro do S&P 500 acima das médias históricas. Se o Fed não entregar os cortes de juros esperados, o risco de uma correção de valuation aumenta. Os traders devem monitorar a função de reação do Fed — se os dados econômicos permanecerem fortes, o Fed pode manter as taxas estáveis, decepcionando aqueles que esperavam um resgate. O 'Warsh put' não é uma política formal; é uma narrativa de mercado que pode mudar rapidamente, levando a um aumento da volatilidade.
O que observar a seguir: Os dados importantes desta semana incluem o relatório de inflação PCE e os pedidos de seguro-desemprego, que moldarão as expectativas em relação ao Fed. Qualquer surpresa hawkish pode reduzir ainda mais a probabilidade de cortes de juros. Além disso, os comentários dos porta-vozes do Fed serão examinados em busca de qualquer mudança de tom. Os investidores também devem observar a curva de juros, pois um achatamento pode sinalizar uma redução dos temores de recessão, diminuindo o caso para um 'Warsh put'.