Demanda doméstica da China enfraquece apesar do PMI geral mais forte
O PMI geral da China acima do esperado mascara um motor de demanda doméstica enfraquecido, com o ING prevendo um PIB do segundo trimestre desacelerando para 4,6% na comparação anual e o índice de preços ao produtor voltando à contração, reforçando os riscos de deflação e o caso p
O índice de gerentes de compras (PMI) geral da China para junho veio mais forte do que o esperado, mas os detalhes revelam um motor de demanda doméstica enfraquecido que dificilmente mudará a narrativa de crescimento mais ampla. Os economistas do ING projetam que o produto interno bruto (PIB) do segundo trimestre desacelerará para 4,6% na comparação anual, ante 5,4% no primeiro trimestre, sinalizando que a resiliência do setor manufatureiro não está se traduzindo em impulso econômico mais amplo.
O índice de preços ao produtor voltando à contração em 48,2 é o ponto de dados mais sensível ao mercado, levantando novas preocupações com deflação após um ano de reflação gradual. Isso reforça o caso para mais afrouxamento pelo Banco Popular da China (PBOC) no segundo semestre. Para os traders de juros, a pressão deflacionária persistente sugere que as taxas de juros reais da China permanecem muito altas, reforçando a necessidade de cortes nas taxas de política para apoiar a demanda doméstica. O salto nos novos pedidos de exportação para 50,1 oferece algum suporte de curto prazo para ativos cíclicos expostos à China, mas a fraqueza doméstica é o tema dominante.
Os mercados se posicionarão cada vez mais em torno da reunião do Politburo de julho como o próximo catalisador para a direção da política. O ING vê espaço para afrouxamento monetário via corte na taxa de recompra reversa, mas minimiza a probabilidade de estímulo fiscal em larga escala. Os traders podem acompanhar as expectativas de juros em evolução no painel de taxas ao vivo da NowPrice. A questão chave é se o PBOC agirá preventivamente ou esperará por mais dados confirmando a desaceleração. O sinal deflacionário do índice de preços ao produtor pode acelerar o cronograma para a ação.