Talvez o mercado nunca tenha sido caro
Uma análise retrospectiva sugere que as avaliações das ações podem ter sido justificadas por taxas de juros baixas e forte crescimento dos lucros, desafiando a narrativa de mercados supervalorizados.
Uma nova análise retrospectiva está desafiando a narrativa predominante de que os mercados de ações estavam supervalorizados nos últimos anos. O argumento sugere que, ao levar em conta o ambiente de taxas de juros baixas e o forte crescimento dos lucros, as avaliações podem ter sido razoáveis o tempo todo.
O que aconteceu: A análise reexamina as relações preço/lucro históricas e as compara com a taxa livre de risco vigente, usando o modelo Fed que contrasta o rendimento dos lucros com os rendimentos dos títulos. Com o rendimento do Tesouro de 10 anos pairando perto das mínimas históricas por um período prolongado, o prêmio de risco das ações permaneceu atraente, justificando múltiplos mais altos. Além disso, os lucros corporativos cresceram a um ritmo de dois dígitos durante grande parte da recuperação pós-pandemia, apoiando ainda mais os preços das ações.
Por que isso é importante para o mercado de ações e traders de ações: Essa perspectiva tem implicações diretas para a alocação de ativos. Se o mercado nunca foi realmente caro, então a recente queda pode representar uma oportunidade de compra, em vez de uma correção de níveis insustentáveis. Para os traders que acompanham as cotações de ações em tempo real da NowPrice, o segredo é observar se o crescimento dos lucros pode continuar a sustentar as avaliações atuais à medida que as taxas de juros se normalizam. O debate também toca na rotação setorial: as ações de crescimento, que são mais sensíveis às taxas de desconto, podem ser particularmente afetadas por mudanças no paradigma de avaliação.
O que observar a seguir: Os investidores devem se concentrar nos próximos relatórios de lucros e orientações, especialmente de setores importantes como tecnologia e consumo discricionário. A trajetória das taxas de juros, conforme sinalizado pelo Federal Reserve, será crítica. Se o rendimento de 10 anos permanecer contido, a tese 'nunca foi caro' pode ganhar força. Por outro lado, um aumento sustentado das taxas testaria a resiliência das avaliações atuais. Os pontos de dados importantes incluem o próximo relatório do IPC e as atas da reunião do Fed para pistas sobre a direção da política monetária.