Vitalik Buterin đề xuất DeFi dựa trên quyền chọn thay thế mô hình thanh lý CDP

Đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin đã đề xuất một khuôn khổ mới cho tài chính phi tập trung, thay thế các vị thế nợ có tài sản thế chấp bằng hợp đồng quyền chọn, nhằm loại bỏ rủi ro thanh lý đột ngột khi thị trường giảm.

Trong một bài nghiên cứu đăng hôm thứ Hai, Buterin phác thảo khái niệm về tài sản chỉ số tiền mã hóa được xây dựng trên quyền chọn thay vì cấu trúc dựa trên nợ đang chiếm ưu thế trong DeFi hiện nay. Theo mô hình hiện tại, người dùng vay stablecoin bằng tài sản thế chấp là tiền mã hóa, và nếu giá trị tài sản thế chấp giảm quá nhanh, các vị thế sẽ bị thanh lý tự động. Đề xuất của Buterin thay vào đó sử dụng quyền chọn để cung cấp đòn bẩy tiếp xúc với một rổ tài sản, loại bỏ nhu cầu thế chấp quá mức và rủi ro thanh lý liên quan.

Đối với các nhà giao dịch tiền mã hóa, sự thay đổi này có thể thay đổi cơ bản cách các sản phẩm DeFi hoạt động trong biến động. Thanh lý đột ngột trong lịch sử đã khuếch đại các đợt sụp đổ thị trường, gây ra các đợt bán tháo dây chuyền gây hại cho cả người nắm giữ đòn bẩy và giao ngay. Bằng cách sử dụng quyền chọn, mô hình mới sẽ giới hạn rủi ro giảm xuống mức phí bảo hiểm đã trả, có khả năng giảm căng thẳng hệ thống. Giá tiền mã hóa trực tiếp và biểu đồ trên NowPrice cho thấy thị trường đang phản ứng thế nào với đề xuất này, với ETH và các token DeFi biến động trái chiều khi nhà giao dịch đánh giá tính khả thi.

Đề xuất của Buterin vẫn còn mang tính khái niệm, nhưng nó giải quyết một chỉ trích lâu nay đối với DeFi: rằng sự phụ thuộc vào nợ có tài sản thế chấp khiến nó dễ vỡ trong các biến động mạnh. Bước tiếp theo sẽ là phát triển cơ sở hạ tầng quyền chọn và thanh khoản cần thiết để hỗ trợ các sản phẩm như vậy. Nếu được triển khai, nó có thể mở đường cho các quỹ chỉ số và sản phẩm cấu trúc linh hoạt hơn trong tiền mã hóa, thu hút sự quan tâm của tổ chức tìm kiếm mức độ tiếp xúc ít biến động hơn.