Dầu tăng nhờ cảnh báo Iran của Trump, nhưng mất bộ đệm nguồn cung đe dọa

Giá dầu tương lai tăng vào thứ Hai, được thúc đẩy bởi cảnh báo của Tổng thống Donald Trump rằng "thời gian đang điểm" đối với Iran, làm gia tăng mức bù rủi ro địa chính trị. Hợp đồng tương lai Brent tăng lên gần 75 USD/thùng, trong khi WTI giao dịch quanh 71 USD, với chênh lệch Brent-WTI nới rộng phản ánh lo ngại về nguồn cung từ Trung Đông. Tuy nhiên, một mối lo ngại mang tính cơ cấu hơn đang nổi lên: sự suy giảm năng lực sản xuất dự phòng toàn cầu, vốn từng đóng vai trò như bộ đệm trước các gián đoạn nguồn cung. Năng lực dự phòng của OPEC+ hiện chỉ còn khoảng 4-5 triệu thùng/ngày, tập trung chủ yếu ở Saudi Arabia và UAE, giảm đáng kể so với mức hơn 10 triệu thùng/ngày trong quá khứ. Điều này làm suy yếu khả năng bù đắp nếu Iran bị trừng phạt hoặc xảy ra xung đột, đặc biệt khi các lệnh trừng phạt trước đây đã loại bỏ khoảng 1-1,5 triệu thùng/ngày khỏi thị trường.

Đối với các nhà giao dịch năng lượng, chất xúc tác trước mắt là căng thẳng gia tăng với Iran, một nhà sản xuất lớn của OPEC. Bất kỳ sự gián đoạn nào đối với xuất khẩu của Iran đều có thể thắt chặt nguồn cung toàn cầu, trong bối cảnh nhu cầu từ Trung Quốc – nước nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới – vẫn ổn định nhờ hoạt động sản xuất công nghiệp phục hồi. Nhưng câu chuyện lớn hơn là năng lực dự phòng đang thu hẹp của Saudi Arabia và các nhà sản xuất chủ chốt khác. Khi bộ đệm mỏng, ngay cả những gián đoạn nhỏ cũng có thể gây ra biến động giá lớn, đặc biệt khi crack-spread (chênh lệch giá dầu thô và sản phẩm tinh chế) vẫn ở mức cao do nguồn cung xăng dầu hạn chế. Nhà giao dịch có thể kiểm tra trang nhiên liệu của NowPrice để biết giá thời gian thực của các chuẩn dầu thô và sản phẩm tinh chế. Ngoài ra, thị trường đang chuyển từ trạng thái contango (giá tương lai cao hơn giá giao ngay) sang backwardation (giá giao ngay cao hơn), cho thấy kỳ vọng thắt chặt nguồn cung ngắn hạn.

Trong thời gian tới, thị trường sẽ theo dõi bất kỳ hành động cụ thể nào của Mỹ đối với Iran, cũng như các tín hiệu từ OPEC+ về chính sách sản lượng, đặc biệt là sự phối hợp giữa Saudi Arabia và Nga để duy trì kỷ luật sản xuất. Báo cáo thị trường dầu hàng tháng tiếp theo từ Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) sẽ cung cấp cập nhật về cân bằng cung-cầu, trong khi dữ liệu Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược (SPR) của Mỹ – hiện ở mức thấp nhất kể từ những năm 1980 – cũng là yếu tố cần theo dõi. Việc mất năng lực dự phòng kéo dài có thể khiến giá dầu duy trì ở mức cao và biến động hơn trong những tháng tới, đặc biệt nếu nhu cầu từ các nền kinh tế mới nổi tiếp tục tăng.