Goldman maintient ses prévisions sur le gaz TTF, signale un risque haussier et un retard de reprise du GNL

Goldman Sachs a maintenu ses prévisions de prix du gaz naturel TTF inchangées, mais a signalé des risques haussiers et un retard dans la reprise de l'offre de GNL, selon une note de recherche. Le scénario de base de la banque reste inchangé, mais la note souligne que le retard marginal dans la normalisation du GNL—repoussé de fin juin à fin juillet—est un signal petit mais significatif que le marché physique ne se nettoie pas aussi rapidement qu'espéré après la récente signature du protocole d'accord.

L'élément le plus sensible pour le marché dans la note est la quantification explicite du risque extrême d'Hormuz : un mouvement au-dessus de 100 EUR/MWh cet hiver représenterait plus du double du scénario de base du second semestre 2026 de Goldman et aurait de graves répercussions sur la demande industrielle européenne, les prix de l'électricité et l'inflation. Bien que ce scénario reste conditionné à une reprise soutenue du blocus—ce qui n'est pas le scénario central de Goldman—la quantification explicite ancrera la réflexion des traders à la hausse. Pour les cambistes, une flambée soutenue des prix du gaz européen pèserait probablement sur l'euro, car elle détériorerait les termes de l'échange de la région et augmenterait les risques de récession, tout en soutenant potentiellement le dollar américain grâce aux flux de valeurs refuges. Les traders peuvent suivre les prix actuels des contrats à terme TTF sur la page énergie de NowPrice pour un contexte en temps réel.

À l'avenir, les événements clés à surveiller sont l'évolution de la normalisation de l'offre de GNL et tout développement concernant le détroit d'Ormuz. La forte baisse des prévisions de Goldman pour 2028-2029 suggère que la banque s'attend à un assouplissement à long terme, mais les risques à court terme sont orientés à la hausse. Les traders doivent également surveiller les niveaux de stockage européens et les prévisions météorologiques, car un hiver froid combiné à des perturbations de l'offre pourrait amplifier les mouvements de prix. Tout nouveau retard dans la normalisation du GNL ou une escalade des tensions géopolitiques pourrait déclencher une réévaluation de la prime de risque intégrée dans les contrats à terme TTF.