Fed diz que basis trade é o principal motor da exposição dos fundos de hedge aos Treasuries
O Federal Reserve identifica o basis trade de caixa-futuros como o principal motor da crescente exposição dos fundos de hedge aos Treasuries, destacando riscos potenciais para a estabilidade financeira.
O Federal Reserve afirmou que a crescente exposição dos fundos de hedge aos títulos do Tesouro dos EUA é impulsionada principalmente pelo ressurgimento do basis trade de caixa-futuros. Essa operação envolve a compra de títulos do Tesouro no mercado à vista enquanto se vendem futuros do Tesouro para lucrar com discrepâncias de preços entre os dois. A avaliação do Fed destaca o papel crescente de players alavancados no mercado de Treasuries, o que tem implicações para o funcionamento do mercado e a estabilidade financeira.
O basis trade tem sido historicamente uma estratégia popular entre os fundos de hedge, mas seu ressurgimento levanta preocupações sobre vulnerabilidades potenciais. Quando posições alavancadas são desfeitas rapidamente, pode levar a movimentos bruscos nos rendimentos dos títulos e nos mercados de financiamento, como visto durante a turbulência da COVID-19 em 2020. O monitoramento dessa atividade pelo Fed faz parte de seu foco mais amplo na intermediação financeira não bancária e no risco sistêmico. Para os traders de taxas, a dinâmica do basis trade pode influenciar a forma da curva de juros e a precificação de futuros versus títulos à vista. Os gráficos em tempo real da NowPrice mostram como essas relações estão evoluindo, fornecendo aos traders dados ao vivo sobre spreads de base e fluxos de hedge.
Olhando para o futuro, os participantes do mercado observarão quaisquer sinais de estresse nos mercados de repo ou um desfazimento repentino de posições de base. O Relatório de Estabilidade Financeira semestral do Fed pode fornecer mais detalhes sobre a escala dessas operações. Além disso, quaisquer mudanças regulatórias visando a exposição alavancada a Treasuries podem alterar o cenário para fundos de hedge e arbitradores. Os traders devem monitorar a base de caixa-futuros do Tesouro para sinais de mudanças de posicionamento, bem como as implicações mais amplas para a liquidez no mercado de títulos mais profundo do mundo.