Hợp đồng vĩnh viễn crypto của Kalshi làm sống lại tranh luận futures hay swaps

Việc Kalshi ra mắt hợp đồng vĩnh viễn crypto do CFTC quản lý đã làm sống lại cuộc tranh luận kéo dài về việc liệu các sản phẩm này nên được phân loại là hợp đồng tương lai (futures) hay hoán đổi (swaps), với những tác động đáng kể đến khả năng tiếp cận thị trường và giám sát quy định.

Bất đồng chính tập trung vào cách cùng một sản phẩm được nhìn nhận qua các lăng kính quy định khác nhau. Những người ủng hộ cho rằng hợp đồng vĩnh viễn của Kalshi hoạt động giống như hợp đồng tương lai, với các điều khoản tiêu chuẩn và thanh toán bù trừ tập trung, trong khi những người chỉ trích cho rằng chúng giống hoán đổi hơn do thanh toán liên tục và không có ngày đáo hạn. Việc phân loại có thể quyết định ai có thể tiếp cận sản phẩm và theo những quy tắc nào, có khả năng hạn chế sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức nếu được coi là hoán đổi, hoặc mở ra cho các nhà giao dịch bán lẻ nếu được phân loại là hợp đồng tương lai. Mối lo ngại về thao túng thị trường vẫn chưa được giải quyết, thêm một lớp phức tạp cho cuộc tranh luận.

Đối với các nhà giao dịch tiền mã hóa và tài sản kỹ thuật số, kết quả của cuộc tranh luận phân loại này rất quan trọng vì nó có thể tạo tiền lệ cho cách các sản phẩm tương tự được quản lý trong tương lai. Nếu hợp đồng vĩnh viễn của Kalshi bị coi là hoán đổi, chúng có thể phải đối mặt với các quy tắc chặt chẽ hơn theo Đạo luật Dodd-Frank, có khả năng làm giảm thanh khoản và khả năng tiếp cận. Ngược lại, phân loại là hợp đồng tương lai có thể mở đường cho sự tham gia rộng rãi hơn của nhà đầu tư bán lẻ, thúc đẩy khối lượng giao dịch và độ sâu thị trường. Giá crypto trực tiếp và biểu đồ trên NowPrice cho thấy thị trường đang phản ứng thế nào với những diễn biến quy định này, với các nhà giao dịch theo dõi chặt chẽ bất kỳ sự thay đổi nào trong tâm lý.

Cuộc tranh luận khó có thể kết thúc với việc ra mắt của Kalshi. Các nhà tham gia thị trường và cơ quan quản lý sẽ tiếp tục xem xét cấu trúc và tác động của sản phẩm. Các nhà giao dịch nên theo dõi bất kỳ hướng dẫn nào thêm từ CFTC hoặc các thách thức pháp lý có thể làm rõ việc phân loại. Giải quyết vấn đề này có thể ảnh hưởng đến bối cảnh rộng lớn hơn của các phái sinh crypto, tác động đến mọi thứ từ đổi mới sản phẩm đến bảo vệ nhà đầu tư.