Khoản chi cho nhà máy lọc dầu Nga gần mức cao nhất hai năm, bóp nghẹt thu ngân sách

Khoản chi của Nga cho các nhà máy lọc dầu trong nước trong tháng 5 đã đạt gần mức cao nhất trong hơn hai năm, bóp nghẹt thu ngân sách từ dầu khí ngay cả khi giá dầu thô được hỗ trợ bởi căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông. Cơ chế trợ cấp, được gọi là damper, bù đắp cho các nhà máy lọc dầu khi bán nhiên liệu trong nước thấp hơn giá xuất khẩu, và đã trở thành gánh nặng tài khóa ngày càng lớn khi Moscow tìm cách cân bằng các ưu tiên ngân sách.

Đối với các nhà giao dịch hàng hóa năng lượng, các khoản thanh toán damper ngày càng mở rộng cho thấy doanh thu dầu ròng trên mỗi thùng của Nga đang bị xói mòn bởi chi phí chuyển nhượng nội bộ. Khoản trợ cấp này làm giảm thuế thực tế từ ngành dầu mỏ, làm giảm khả năng của Điện Kremlin trong việc tài trợ chi tiêu quân sự hoặc đầu tư vào năng lực sản xuất. Động lực này có thể ảnh hưởng đến sự sẵn sàng hợp tác của Nga với OPEC+ trong việc cắt giảm sản lượng, vì lợi nhuận ròng thấp hơn có thể gây áp lực buộc các nhà sản xuất phải tối đa hóa khối lượng. Các nhà giao dịch theo dõi chênh lệch Brent-WTI và chiết khấu dầu thô của Nga có thể giám sát các áp lực tài khóa này trên bảng điều khiển nhiên liệu trực tiếp của NowPrice để biết biến động giá theo thời gian thực.

Trong tương lai, các điểm dữ liệu chính cần theo dõi là báo cáo doanh thu dầu khí hàng tháng của Nga, cho thấy liệu các khoản thanh toán damper có tiếp tục tăng khi sản lượng lọc dầu tăng lên hay không. Ngoài ra, bất kỳ thay đổi nào đối với công thức trợ cấp hoặc chế độ thuế có thể làm thay đổi cấu trúc khuyến khích đối với các nhà sản xuất Nga. Cuộc họp sắp tới của OPEC+ cũng sẽ rất quan trọng, vì các hạn chế tài khóa của Nga có thể ảnh hưởng đến lập trường của nước này về hạn ngạch sản xuất. Các nhà giao dịch cũng nên theo dõi chiết khấu dầu Urals so với Brent, vì chênh lệch thu hẹp có thể cho thấy nguồn cung toàn cầu thắt chặt hơn.