Cổ phiếu bán dẫn tăng gấp đôi trong một năm; Bernstein kỳ vọng tăng thêm

Một cổ phiếu bán dẫn đã tăng vọt hơn 100% trong năm qua, và các nhà phân tích Bernstein tin rằng đà tăng còn tiếp diễn. Hãng này tái khẳng định xếp hạng outperform và nâng giá mục tiêu, với lý do nhu cầu mạnh mẽ đối với chip dùng trong trí tuệ nhân tạo và trung tâm dữ liệu. Định giá hiện tại dựa trên P/E forward khoảng 25-30 lần, cao hơn mức trung bình lịch sử 15-20 lần của ngành, nhưng vẫn hợp lý nếu so với tốc độ tăng trưởng thu nhập dự kiến trên 20% trong vài năm tới. Lợi suất thu nhập (earnings yield) của cổ phiếu này khoảng 3-4%, thấp hơn lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện ở mức 4.5%, nhưng theo mô hình Fed, điều này vẫn chấp nhận được khi tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ bù đắp cho chênh lệch âm.

Đà tăng ấn tượng của cổ phiếu phản ánh sự bùng nổ rộng hơn của cổ phiếu bán dẫn, được thúc đẩy bởi cuộc cách mạng AI và tình trạng thiếu hụt chip tiên tiến toàn cầu. Các chỉ báo độ rộng thị trường (breadth indicators) cho thấy hơn 70% cổ phiếu trong nhóm bán dẫn đang giao dịch trên đường trung bình động 50 ngày, xác nhận xu hướng tăng mạnh. Sự luân chuyển ngành (sector rotation) cũng hỗ trợ khi dòng tiền đổ vào công nghệ từ các ngành phòng thủ như tiện ích và hàng tiêu dùng thiết yếu. Đối với nhà giao dịch chứng khoán, ngành này vẫn là động lực chính của tâm lý thị trường, với nhiều nhà đầu tư sử dụng bảng điều khiển cổ phiếu trực tiếp của NowPrice để theo dõi biến động thời gian thực của cổ phiếu chip. Nhận định lạc quan của Bernstein bổ sung vào đồng thuận ngày càng tăng rằng chu kỳ bán dẫn vẫn còn dư địa mở rộng, bất chấp lo ngại về định giá. Lợi suất mua lại cổ phiếu (buyback yield) của các công ty bán dẫn hàng đầu dao động 2-3%, cung cấp hỗ trợ thêm cho giá cổ phiếu.

Trong thời gian tới, nhà đầu tư sẽ theo dõi báo cáo thu nhập sắp tới của các công ty chip lớn và bất kỳ cập nhật nào về kiểm soát xuất khẩu có thể ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng. Chất xúc tác tiếp theo có thể là kết quả kinh doanh quý từ các nhà lãnh đạo ngành, cung cấp manh mối về xu hướng nhu cầu cho phần còn lại của năm. Biến động ngụ ý từ quyền chọn (options-implied volatility) đang ở mức cao, phản ánh kỳ vọng biến động giá lớn xung quanh các sự kiện này. Nhà đầu tư cũng cần theo dõi chính sách của Fed: nếu lạm phát dai dẳng khiến Fed duy trì lập trường diều hâu, lợi suất trái phiếu tăng có thể gây áp lực lên định giá cổ phiếu tăng trưởng. Ngược lại, nếu Fed chuyển sang bồ câu và cắt giảm lãi suất, cổ phiếu bán dẫn có thể hưởng lợi từ chi phí vốn thấp hơn.