Chuyên gia HSBC nói lợi nhuận vượt trội xua tan lo ngại ‘vùng nguy hiểm’

Chuyên gia chiến lược Max Kettner của HSBC cho rằng lợi nhuận doanh nghiệp quý 1 vượt trội, dẫn đầu bởi các ông lớn công nghệ, đã hỗ trợ cơ bản cho đà tăng của thị trường chứng khoán, làm giảm bớt lo ngại về lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao. Mô hình Fed (Fed Model) so sánh lợi suất thu nhập (earnings yield) của S&P 500 với lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm; khi lợi suất thu nhập cao hơn, cổ phiếu được coi là hấp dẫn hơn. Hiện tại, lợi suất thu nhập của S&P 500 ở mức khoảng 5,2%, trong khi lợi suất trái phiếu 10 năm là 4,5%, cho thấy cổ phiếu vẫn có lợi thế dù chênh lệch thu hẹp. Định giá thị trường đang ở mức forward P/E 20,5 lần, cao hơn mức trung bình 10 năm là 18,5 lần, nhưng lợi nhuận mạnh mẽ đã giúp duy trì mức này.

Mùa báo cáo lợi nhuận mạnh mẽ đã giúp xoa dịu nỗi lo rằng thị trường đang bước vào 'vùng nguy hiểm', nơi lợi suất trái phiếu tăng có thể gây áp lực lên định giá cổ phiếu. Kettner lưu ý rằng các báo cáo lợi nhuận tích cực, đặc biệt từ các công ty công nghệ lớn nhất, đã củng cố luận điểm tăng giá và giảm nguy cơ điều chỉnh mạnh. Các chỉ số độ rộng (breadth indicators) như tỷ lệ cổ phiếu tăng/giảm trên NYSE đang ở mức tích cực, cho thấy sự tham gia rộng rãi của thị trường. Sự luân chuyển ngành (sector rotation) từ cổ phiếu công nghệ sang các lĩnh vực giá trị như tài chính và năng lượng cũng đang diễn ra, phản ánh kỳ vọng tăng trưởng kinh tế bền vững. Lợi suất mua lại cổ phiếu (buyback yield) của S&P 500 ở mức 2,8%, hỗ trợ thêm cho thị trường. Đối với các nhà giao dịch theo dõi các biến động này, NowPrice cung cấp báo giá thời gian thực cho các chỉ số chứng khoán chính và cổ phiếu riêng lẻ để giúp đánh giá tâm lý thị trường mới nhất.

Trong tương lai, Kettner kỳ vọng đà tăng lợi nhuận sẽ tiếp tục hỗ trợ chứng khoán, mặc dù ông cảnh báo rằng thị trường vẫn nhạy cảm với những thay đổi trong chính sách của Fed và dữ liệu lạm phát. Nhà đầu tư sẽ theo dõi các số liệu kinh tế sắp tới, bao gồm báo cáo việc làm và chỉ số giá tiêu dùng, để tìm manh mối về lộ trình lãi suất. Sự tương tác giữa tăng trưởng lợi nhuận và diễn biến lợi suất có thể sẽ quyết định hướng đi của thị trường trong những tuần tới. Độ biến động ngụ ý từ quyền chọn (options-implied volatility) trên chỉ số VIX đang ở mức thấp, cho thấy thị trường kỳ vọng ít biến động hơn, nhưng điều này có thể thay đổi nếu dữ liệu lạm phát bất ngờ tăng cao, khiến Fed có quan điểm diều hâu hơn. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ các chỉ báo này để điều chỉnh danh mục đầu tư phù hợp.