Lợi nhuận Nike vượt dự báo nhờ hoàn thuế nhập khẩu

Nike báo cáo lợi nhuận quý vượt kỳ vọng của Phố Wall, nhưng mức vượt này một phần nhờ khoản hoàn thuế nhập khẩu một lần thay vì đà tăng trưởng kinh doanh cốt lõi. Lợi nhuận và biên lợi nhuận gộp của gã khổng lồ đồ thể thao được hỗ trợ bởi khoản hoàn thuế, giúp cải thiện lợi nhuận ròng. Mặc dù các con số chính trông mạnh mẽ, các nhà đầu tư đang xem xét chất lượng lợi nhuận. Loại trừ lợi ích từ thuế, xu hướng doanh thu và biên lợi nhuận cốt lõi có thể kém ấn tượng hơn. Trong bối cảnh lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm dao động quanh mức 4,5%, mô hình Fed (so sánh lợi suất thu nhập với lợi suất trái phiếu) cho thấy định giá cổ phiếu Nike đang chịu áp lực, khi lợi suất thu nhập của cổ phiếu (dựa trên P/E dự phóng) thấp hơn lợi suất trái phiếu, khiến cổ phiếu kém hấp dẫn hơn so với trái phiếu. Đối với các nhà giao dịch theo dõi cổ phiếu Nike trên bảng điều khiển trực tiếp của NowPrice, câu hỏi chính là liệu mức vượt này có bền vững hay chỉ là sự thúc đẩy tạm thời từ một khoản mục không định kỳ.

Thị trường sẽ tập trung vào hướng dẫn tương lai của Nike, đặc biệt là xu hướng nhu cầu tại các khu vực chính như Bắc Mỹ và Trung Quốc. Bất kỳ dấu hiệu nào về chi tiêu tiêu dùng chậm lại hoặc tồn kho tăng đều có thể gây áp lực lên cổ phiếu. Ngoài ra, diễn biến chính sách thương mại vẫn là yếu tố bất ngờ, vì thuế nhập khẩu tác động trực tiếp đến cơ cấu chi phí của Nike. Các chỉ báo độ rộng thị trường như số cổ phiếu tăng/giảm trong ngành hàng tiêu dùng có thể cung cấp tín hiệu về tâm lý nhà đầu tư. Nếu độ rộng yếu, áp lực bán có thể lan rộng. Ngoài ra, lợi suất mua lại cổ phiếu của Nike (buyback yield) hiện ở mức khiêm tốn do công ty ưu tiên trả nợ, làm giảm hỗ trợ cho giá cổ phiếu. Biến động ngụ ý từ quyền chọn (implied volatility) cho thấy thị trường kỳ vọng biến động giá lớn sau báo cáo, phản ánh sự không chắc chắn về triển vọng.

Các nhà giao dịch nên theo dõi các cập nhật về chính sách thuế và khả năng định giá của Nike trong các quý tới. Sự xoay vòng ngành (sector rotation) từ tăng trưởng sang giá trị có thể ảnh hưởng đến dòng vốn vào cổ phiếu Nike, vốn được xem là cổ phiếu tăng trưởng. Nếu Cục Dự trữ Liên bang duy trì lập trường diều hâu (hawkish) với lãi suất cao, lợi suất trái phiếu tăng sẽ tiếp tục gây áp lực lên định giá cổ phiếu tăng trưởng. Ngược lại, nếu Fed chuyển sang bồ câu (dovish) và cắt giảm lãi suất, Nike có thể hưởng lợi từ chi phí vốn thấp hơn và nhu cầu tiêu dùng được cải thiện. Các nhà đầu tư cũng cần theo dõi tỷ lệ P/E dự phóng (forward P/E) của Nike, hiện ở mức 25-30 lần, cao hơn mức trung bình lịch sử, cho thấy cổ phiếu đang được định giá cao nếu tăng trưởng lợi nhuận không đạt kỳ vọng.