Warsh thề sẽ đánh bại lạm phát, nhà đầu tư nghi ngờ quyết tâm

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) mới, Kevin Warsh, đã tuyên bố quyết tâm đánh bại lạm phát, một phát biểu thu hút sự chú ý và hoài nghi từ các nhà đầu tư. Thị trường đang phân tích xem liệu giọng điệu diều hâu của ông có dẫn đến hành động chính sách mạnh mẽ hay không. Trong bối cảnh lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm dao động gần 4,5%, chỉ số S&P 500 đang giao dịch ở mức P/E dự phóng khoảng 20 lần, cao hơn mức trung bình lịch sử 15-18 lần. Mô hình Fed (so sánh lợi suất thu nhập của S&P 500 với lợi suất trái phiếu) cho thấy cổ phiếu đang kém hấp dẫn hơn so với trái phiếu, khi lợi suất thu nhập chỉ khoảng 5% so với lợi suất trái phiếu 4,5%. Điều này khiến các nhà đầu tư đặc biệt nhạy cảm với bất kỳ tín hiệu nào từ Fed về lộ trình lãi suất.

Warsh, một gương mặt quen thuộc trên Phố Wall, nhấn mạnh cam kết dập tắt lạm phát Mỹ. Tuy nhiên, các nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu ông có thực sự nghiêm túc, xét đến những đánh đổi kinh tế tiềm ẩn. Uy tín của Fed trong việc chống lạm phát rất quan trọng đối với thị trường chứng khoán, vì lãi suất cao hơn có thể nén định giá và chuyển dòng vốn khỏi cổ phiếu. Các chỉ báo độ rộng thị trường như tỷ lệ cổ phiếu tăng/giảm trên NYSE đã cho thấy sự suy yếu, với ít hơn 50% cổ phiếu nằm trên đường trung bình động 200 ngày. Sự luân chuyển ngành cũng diễn ra rõ rệt: dòng tiền đang chảy khỏi cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao sang các lĩnh vực phòng thủ như tiện ích và chăm sóc sức khỏe. Lợi suất mua lại cổ phiếu (buyback yield) của S&P 500 đã giảm xuống còn 2,5% do chi phí vay cao hơn, làm giảm một động lực hỗ trợ giá. Nhà giao dịch nên theo dõi chặt chẽ các động thái tiếp theo của Fed, vì bất kỳ sai lệch nào so với kỳ vọng thắt chặt đều có thể gây biến động. Để biết giá thời gian thực của các chỉ số và cổ phiếu chính, hãy xem trang chứng khoán của NowPrice.

Trong thời gian tới, các điểm dữ liệu quan trọng cần theo dõi bao gồm chỉ số CPI sắp công bố và biên bản cuộc họp của Fed. Bất kỳ dấu hiệu nào về tốc độ tăng lãi suất chậm hơn có thể thúc đẩy đợt phục hồi, trong khi lập trường diều hâu hơn có thể gây áp lực lên tài sản rủi ro. Thị trường cũng sẽ xem xét kỹ các phát biểu công khai của Warsh để tìm bất kỳ thay đổi nào trong giọng điệu. Ngoài ra, độ biến động ngụ ý từ quyền chọn (VIX) đang ở mức 18, phản ánh sự không chắc chắn nhưng chưa đến mức hoảng loạn. Các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho khả năng biến động gia tăng khi thị trường định giá lại kỳ vọng lãi suất dựa trên dữ liệu sắp tới.