Wolfe cảnh báo các cổ phiếu này có thể cắt giảm cổ tức

Wolfe Research đã chỉ ra một nhóm cổ phiếu có nguy cơ cắt giảm cổ tức, động thái có thể ảnh hưởng đến danh mục đầu tư tập trung vào thu nhập. Cảnh báo được đưa ra khi các công ty chịu áp lực từ chi phí gia tăng và điều kiện kinh tế thay đổi, thúc đẩy các nhà phân tích xem xét tính bền vững của cổ tức. Trong bối cảnh lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm duy trì ở mức cao, mô hình Fed cho thấy chênh lệch giữa lợi suất thu nhập (earnings yield) của S&P 500 và lợi suất trái phiếu đang thu hẹp, khiến cổ phiếu trả cổ tức cao kém hấp dẫn hơn so với trái phiếu. Đồng thời, chỉ số P/E dự phóng 12 tháng của S&P 500 ở mức 20,5 lần, cao hơn mức trung bình 5 năm, cho thấy định giá thị trường không rẻ, làm tăng nguy cơ điều chỉnh nếu lợi nhuận không đạt kỳ vọng.

Cắt giảm cổ tức là tín hiệu đỏ đối với nhà đầu tư chứng khoán, vì thường phản ánh áp lực tài chính tiềm ẩn và có thể gây ra làn sóng bán tháo. Đối với các nhà giao dịch theo dõi giá cổ phiếu thời gian thực trên NowPrice, các cổ phiếu bị ảnh hưởng có thể chứng kiến biến động gia tăng khi thị trường đánh giá lại triển vọng lợi nhuận. Trong lịch sử, việc giảm cổ tức cũng ảnh hưởng đến kỳ vọng tổng lợi nhuận, khiến các chiến lược tập trung vào lợi suất kém hấp dẫn hơn trong ngắn hạn. Các chỉ báo độ rộng thị trường (breadth indicators) như tỷ lệ cổ phiếu tăng/giảm trên NYSE đang cho thấy sự phân hóa, với nhiều cổ phiếu vốn hóa nhỏ và trung bình yếu hơn so với nhóm vốn hóa lớn. Điều này có thể báo hiệu sự luân chuyển ngành (sector rotation) khỏi các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như tiện ích và bất động sản, vốn có tỷ lệ chi trả cổ tức cao. Ngoài ra, lợi suất mua lại cổ phiếu (buyback yield) của S&P 500 đã giảm xuống còn 2,8% từ mức 3,5% năm 2022, cho thấy các công ty đang thận trọng hơn trong việc trả lại vốn cho cổ đông.

Nhà đầu tư nên theo dõi các báo cáo thu nhập sắp tới và nhận xét của ban lãnh đạo về phân bổ vốn. Phân tích của Wolfe nhấn mạnh tầm quan trọng của việc giám sát dòng tiền tự do và mức nợ, đặc biệt trong các ngành có tỷ lệ chi trả cổ tức cao. Một vài quý tới sẽ rất quan trọng để xác định liệu các công ty này có thể duy trì cổ tức hay buộc phải điều chỉnh. Độ biến động ngụ ý từ quyền chọn (options-implied volatility) trên các cổ phiếu rủi ro cao đã tăng lên, phản ánh kỳ vọng của thị trường về những biến động lớn. Nhà đầu tư nên chú ý đến các tín hiệu từ thị trường hợp đồng tương lai chỉ số và các bình luận từ Cục Dự trữ Liên bang về lộ trình lãi suất, vì chính sách diều hâu có thể làm trầm trọng thêm áp lực lên các cổ phiếu trả cổ tức cao.