Mô hình Bitwise định giá bitcoin hợp lý 224.000 USD như hàng rào vỡ nợ quốc gia

Một báo cáo nghiên cứu hàng tháng từ chi nhánh châu Âu của Bitwise đã ước tính giá trị hợp lý lý thuyết của bitcoin vào khoảng 224.000 USD, dựa trên vai trò tiềm năng của tài sản này như bảo hiểm danh mục trước các vụ vỡ nợ trái phiếu quốc gia của các nước G20. Mô hình này, lần đầu được nhà phân tích Greg Foss đề xuất năm 2021, coi bitcoin như một hoán đổi rủi ro tín dụng trên trái phiếu quốc gia. Vì bitcoin hoạt động không có tổ chức phát hành trung ương hay bảo lãnh quốc gia, nó có thể đóng vai trò hàng rào phi tương quan trước rủi ro vỡ nợ quốc gia lớn. Nhóm nghiên cứu nhấn mạnh con số 224.000 USD chỉ là minh họa từ mô hình, không phải mục tiêu hay dự báo giá. Trong bối cảnh hiện tại, khi chu kỳ halving bitcoin đã diễn ra vào tháng 4/2024, nguồn cung mới giảm một nửa, tạo áp lực tăng giá về mặt lý thuyết. Đồng thời, dòng vốn ETF bitcoin giao ngay tại Mỹ đã thu hút hàng tỷ USD, làm giảm lượng bitcoin trên các sàn giao dịch, đẩy dự trữ sàn xuống mức thấp nhiều năm. Những yếu tố này củng cố luận điểm về sự khan hiếm của bitcoin, hỗ trợ cho mô hình định giá dài hạn.

Đối với nhà giao dịch crypto, khung phân tích này làm nổi bật tiềm năng của bitcoin như một hàng rào vĩ mô, đặc biệt trong bối cảnh lo ngại nợ quốc gia gia tăng. Khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ biến động và chỉ số DXY mạnh lên, bitcoin thường thể hiện tương quan nghịch với tài sản rủi ro truyền thống, nhưng vẫn có thể bị ảnh hưởng bởi thanh khoản toàn cầu. Sự tập trung của các ví cá voi (whale) cũng cho thấy một phần lớn nguồn cung nằm trong tay các nhà đầu tư dài hạn, giảm áp lực bán. Mô hình của Bitwise nhấn mạnh rằng nếu bitcoin được chấp nhận rộng rãi như một hàng rào tổ chức, giá trị của nó có thể phản ánh rủi ro vỡ nợ quốc gia, vốn đang gia tăng do gánh nặng nợ công toàn cầu. Nhà đầu tư có thể kiểm tra trang crypto của NowPrice để có giá bitcoin thời gian thực và dữ liệu thị trường.

Trong tương lai, mức độ liên quan của mô hình sẽ phụ thuộc vào các sự kiện tín dụng quốc gia thực tế và sự chấp nhận rộng rãi hơn của bitcoin như một hàng rào tổ chức. Nhà giao dịch nên theo dõi động thái nợ G20, đặc biệt là các cuộc đấu giá trái phiếu và xếp hạng tín dụng, cũng như bất kỳ thay đổi nào trong tương quan của bitcoin với tài sản rủi ro truyền thống. Ngoài ra, cần chú ý đến chi phí khai thác (miner break-even) vì nó tạo ra vùng hỗ trợ giá, và sự thống trị của bitcoin (BTC dominance) so với altcoin, phản ánh tâm lý thị trường. Nếu các ngân hàng trung ương chuyển sang chính sách diều hâu hoặc bồ câu, điều đó có thể ảnh hưởng đến dòng vốn vào bitcoin. Cuối cùng, sự phát triển của các quỹ ETF và sự tham gia của các tổ chức tài chính lớn sẽ là yếu tố then chốt quyết định liệu mô hình 224.000 USD có trở nên khả thi hay không.