CPI Nhật Bản tháng 5 vẫn trầm lắng do trợ cấp che giấu áp lực lạm phát
CPI tháng 5 của Nhật Bản vẫn trầm lắng do trợ cấp chính phủ giữ lạm phát cơ bản dưới 2%, nhưng áp lực chi phí từ PPI tăng và đồng yen yếu cho thấy BoJ vẫn có thể tăng lãi suất trong năm nay.
Chỉ số giá tiêu dùng cốt lõi của Nhật Bản trong tháng 5 tăng 2,1% so với cùng kỳ năm ngoái, phù hợp với dự báo và vẫn dưới mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) khi loại trừ thực phẩm tươi sống, nhờ các khoản trợ cấp của chính phủ đối với nhiên liệu và tiện ích tiếp tục kìm hãm lạm phát chung. Dữ liệu công bố hôm thứ Sáu cho thấy CPI quốc gia loại trừ thực phẩm tươi sống ở mức 2,1%, giảm từ 2,2% trong tháng 4, trong khi CPI rộng hơn bao gồm thực phẩm tươi sống cũng chậm lại còn 2,5% từ 2,7%. Số liệu trầm lắng này che giấu một bức tranh phức tạp hơn bên dưới bề mặt.
BoJ khó có thể coi CPI tháng 5 là diều hâu vì sự yếu kém hầu như chỉ do các chương trình trợ cấp tạm thời gây ra, chứ không phải do giảm lạm phát thực sự. Chỉ số giá sản xuất (PPI) đã tăng tốc kể từ tháng 3, báo hiệu áp lực chi phí đầu vào đang gia tăng, và sự truyền dẫn sang giá tiêu dùng dự kiến sẽ mạnh lên khi hỗ trợ của chính phủ giảm dần. Trong khi đó, đồng yen yếu kéo dài — trung bình 158,24 so với đô la Mỹ trong tháng 5 và giao dịch gần 161 vào thứ Sáu — tự nó đang thúc đẩy chi phí nhập khẩu, tạo ra một vòng lặp phản hồi mà các khoản trợ cấp chỉ bù đắp một phần. Đối với các nhà giao dịch USD/JPY, số liệu này không mang lại chất xúc tác ngay lập tức cho sự mạnh lên của yen thông qua một bất ngờ từ BoJ, nhưng các động lực cơ bản vẫn giữ khả năng tăng lãi suất tiếp theo trong tầm ngắm. Các báo giá USD/JPY theo thời gian thực của NowPrice cho thấy cặp tiền này đang dao động gần mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, phản ánh đánh giá của thị trường về chênh lệch lãi suất.
Nhìn về phía trước, phát biểu của thành viên Hội đồng BoJ Himino vào thứ Sáu về chi phí nhiên liệu gia tăng trong mùa hè giúp giữ vững kỳ vọng về động thái tiếp theo trong chu kỳ lãi suất. Thị trường sẽ tập trung vào cuộc họp tháng 7 của BoJ để tìm kiếm hành động tiềm năng, với quỹ đạo PPI và mức yen cung cấp các tín hiệu hướng tới rõ ràng nhất. Câu hỏi chính là liệu BoJ sẽ chờ trợ cấp hết hạn trước khi hành động hay đi trước sự truyền dẫn. Dù thế nào, dữ liệu CPI tháng 5 không làm chệch hướng lộ trình bình thường hóa, và sự dễ bị tổn thương của yen trước nguy cơ yếu đi thêm vẫn là chủ đề chi phối trên thị trường tiền tệ trong quý này.