Lợi suất trái phiếu siêu dài hạn Nhật Bản tăng do lo ngại mở rộng tài khóa

Lợi suất trái phiếu siêu dài hạn của Nhật Bản đã tăng vào thứ Ba khi kế hoạch chi tiêu tài khóa của Thủ tướng Sanae Takaichi làm gia tăng lo ngại về việc mở rộng thêm khoản nợ công vốn đã khổng lồ của nước này. Động thái này nhấn mạnh sự hoài nghi ngày càng tăng của thị trường về tính bền vững của quỹ đạo tài khóa Nhật Bản, ngay cả khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) duy trì chính sách kiểm soát đường cong lợi suất.

Sự gia tăng lợi suất siêu dài hạn—thường là các kỳ hạn trên 20 năm—phản ánh việc định giá lại phần bù kỳ hạn khi các nhà đầu tư yêu cầu bồi thường cao hơn khi nắm giữ trái phiếu chính phủ dài hạn. Phân khúc này của đường cong đặc biệt nhạy cảm với triển vọng tài khóa vì nó ít bị neo giữ trực tiếp bởi các hoạt động hàng ngày của BOJ, vốn tập trung vào chuẩn 10 năm. Các nhà giao dịch theo dõi giá và biểu đồ trực tiếp trên NowPrice có thể thấy đường cong lợi suất đang dốc lên, báo hiệu thị trường đang định giá rủi ro cao hơn về việc tăng lãi suất trong tương lai hoặc giảm mua trái phiếu của BOJ. Lo ngại mở rộng tài khóa diễn ra trong bối cảnh tỷ lệ nợ trên GDP của Nhật Bản đã cao nhất trong các nền kinh tế phát triển, và bất kỳ sự thiếu kỷ luật tài khóa nào cũng có thể gây thêm áp lực lên đồng yên và làm phức tạp lộ trình bình thường hóa của BOJ.

Trong thời gian tới, những người tham gia thị trường sẽ tập trung vào chi tiết của gói chi tiêu của Takaichi và các biện pháp thu thuế kèm theo. Cuộc họp chính sách tiếp theo của BOJ vào tháng 7 sẽ được theo dõi chặt chẽ để xem có bất kỳ điều chỉnh nào đối với các tham số kiểm soát đường cong lợi suất, đặc biệt là biên độ dung sai xung quanh lợi suất 10 năm. Việc lợi suất siêu dài hạn tăng bền vững có thể buộc ngân hàng trung ương phải chấp nhận lãi suất dài hạn cao hơn hoặc mở rộng chương trình mua trái phiếu, cả hai đều có ý nghĩa quan trọng đối với thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản và động lực lãi suất toàn cầu.