Goldman Sachs: Chi tiêu vốn đang thúc đẩy thị trường tăng giá

Peter Oppenheimer, chiến lược gia cổ phiếu toàn cầu của Goldman Sachs, cho biết lần đầu tiên trong một thế hệ, các nền kinh tế lớn chứng kiến sự gia tăng chi tiêu vốn trên diện rộng, một xu hướng mà ông tin rằng đang củng cố thị trường tăng giá hiện tại. Theo mô hình Fed, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện ở mức khoảng 4,5%, trong khi lợi suất thu nhập của S&P 500 (dựa trên ước tính lợi nhuận 12 tháng tới) vào khoảng 3,8%, cho thấy định giá cổ phiếu đang ở mức cao hơn so với trái phiếu, nhưng vẫn có thể được hỗ trợ bởi tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ từ chi tiêu vốn.

Quý tốt nhất của chứng khoán trong sáu năm kết thúc với một điểm sáng, khi các nhà sản xuất chip mở rộng đà phục hồi từ mức thấp do chiến tranh và các dấu hiệu về sức bền kinh tế thúc đẩy niềm tin vào lợi nhuận doanh nghiệp. Đà tăng đã thêm hơn 8 nghìn tỷ USD vào giá trị thị trường của S&P 500 trong ba tháng qua. Dữ liệu mới cho thấy sức mạnh ở cả thị trường lao động và tâm lý người tiêu dùng, tạo thêm động lực. Đối với các nhà giao dịch chứng khoán, chu kỳ chi tiêu vốn là động lực chính cho tăng trưởng lợi nhuận và có thể hỗ trợ định giá cao hơn. Hệ số P/E forward của S&P 500 hiện ở mức khoảng 20 lần, cao hơn mức trung bình 10 năm là 18 lần, nhưng vẫn thấp hơn đỉnh năm 2021. Các chỉ báo độ rộng thị trường cho thấy số cổ phiếu tăng giá vượt trội so với giảm giá, trong khi dòng vốn luân chuyển từ cổ phiếu công nghệ sang các lĩnh vực giá rẻ hơn như năng lượng và tài chính. Lợi suất mua lại cổ phiếu của S&P 500 đạt khoảng 2,5%, hỗ trợ thêm cho thị trường. Nhà đầu tư có thể theo dõi biến động S&P 500 mới nhất trên trang chứng khoán của NowPrice để có bối cảnh giá theo thời gian thực.

Trong tương lai, những người tham gia thị trường sẽ theo dõi thêm dữ liệu về kế hoạch chi tiêu vốn từ các công ty lớn, cũng như các tín hiệu chính sách từ ngân hàng trung ương có thể ảnh hưởng đến chi phí đầu tư. Tính bền vững của thị trường tăng giá có thể phụ thuộc vào việc xu hướng chi tiêu vốn có tiếp tục mở rộng trên các lĩnh vực và khu vực hay không. Độ biến động ngụ ý từ quyền chọn, đo bằng chỉ số VIX, hiện ở mức thấp khoảng 15, phản ánh kỳ vọng ổn định, nhưng nếu chi tiêu vốn chậm lại, VIX có thể tăng mạnh. Các nhà đầu tư cũng cần theo dõi lạm phát và quyết định lãi suất từ Fed, vì diều hâu có thể làm tăng chi phí vốn và hạn chế đầu tư.