Chuyên gia JPMorgan cảnh báo rủi ro tập trung trái phiếu lợi suất cao giữa lo ngại stagflation

Kay Herr, Giám đốc Đầu tư (CIO) mảng Thu nhập Cố định, Tiền tệ & Hàng hóa Toàn cầu (GFICC) tại JPMorgan Asset Management, cảnh báo rằng việc phát hành trái phiếu lợi suất cao đang tập trung quá mức, khiến thị trường dễ bị tổn thương khi lo ngại stagflation từ xung đột Trung Đông làm xấu đi tâm lý nhà đầu tư đối với các doanh nghiệp yếu kém.

Phát biểu trên Bloomberg Television, bà Herr lưu ý rằng nhiều doanh nghiệp đi vay đã đổ xô vay nợ giá rẻ trong thời kỳ lãi suất cực thấp. Giờ đây, với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất cao để chống lạm phát và rủi ro địa chính trị gia tăng, sự tập trung phát hành vào một số ít lĩnh vực và tổ chức phát hành làm gia tăng nguy cơ vỡ nợ. Đối với các nhà giao dịch theo dõi thị trường tín dụng, việc chênh lệch lợi suất trái phiếu high-yield so với trái phiếu đầu tư (investment-grade) mở rộng báo hiệu áp lực gia tăng. Bảng điều khiển tỷ giá trực tiếp của NowPrice cho phép nhà giao dịch theo dõi các biến động chênh lệch này theo thời gian thực, cung cấp dữ liệu có thể hành động về sự thay đổi khẩu vị rủi ro.

Rủi ro chính là một cú sốc stagflation - nơi tăng trưởng đình trệ và lạm phát vẫn cao - sẽ tác động không cân xứng đến các doanh nghiệp mắc nợ nhiều nhất, nhiều trong số đó hoạt động trong các ngành chu kỳ như năng lượng và bán lẻ. Xung đột Trung Đông làm tăng thêm bất ổn, có khả năng làm gián đoạn chuỗi cung ứng và đẩy giá năng lượng lên cao. Điều này có thể đẩy nhanh sự suy giảm chất lượng tín dụng, đặc biệt đối với các công ty đã có bảng cân đối kế toán yếu. Các ngân hàng trung ương phải đối mặt với sự đánh đổi khó khăn: thắt chặt hơn nữa để kiềm chế lạm phát có thể đẩy nền kinh tế vào suy thoái, trong khi nới lỏng sớm có thể làm bùng phát lại áp lực giá.

Nhà đầu tư nên theo dõi các báo cáo thu nhập doanh nghiệp và dữ liệu kinh tế sắp tới, đặc biệt là CPI và số liệu việc làm của Mỹ, sẽ định hình lộ trình chính sách của Fed. Bất kỳ dấu hiệu suy thoái mạnh hơn nào cũng có thể kích hoạt việc định giá lại rủi ro tín dụng, với trái phiếu high-yield chịu tác động nặng nề nhất. Bình luận của bà Herr nhấn mạnh sự cần thiết của việc lựa chọn danh mục tín dụng một cách thận trọng, ưu tiên các tổ chức phát hành chất lượng cao hơn cho đến khi triển vọng kinh tế vĩ mô trở nên rõ ràng hơn.