Năm biểu đồ cho thấy lợi suất tăng đang định hình lại thị trường Nhật Bản
Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng không chỉ phản ánh bình thường hóa chính sách mà còn rủi ro lạm phát quá mức, định hình lại động lực thị trường.
Một giai đoạn mới đang xuất hiện trên thị trường tài chính Nhật Bản, nơi lợi suất trái phiếu tăng không còn chỉ là dấu hiệu của việc bình thường hóa chính sách tiền tệ lành mạnh mà còn là cảnh báo rằng lạm phát có thể vượt quá mục tiêu. Năm biểu đồ chính minh họa cách sự thay đổi này đang định hình lại mọi thứ từ động lực nợ chính phủ đến định giá cổ phiếu và xu hướng tiền tệ.
Biểu đồ đầu tiên theo dõi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 10 năm, đã tăng lên mức chưa từng thấy trong hơn một thập kỷ. Trong lịch sử, lợi suất cao hơn ở Nhật Bản thường liên quan đến phục hồi kinh tế và việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) dần thoát khỏi chính sách siêu lỏng. Tuy nhiên, biểu đồ thứ hai cho thấy tỷ lệ lạm phát hòa vốn — thước đo lạm phát kỳ vọng dựa trên thị trường — cũng tăng mạnh, cho thấy các nhà đầu tư đang định giá áp lực giá kéo dài. Biểu đồ thứ ba nêu bật tác động đến ngành ngân hàng Nhật Bản: lợi suất tăng cải thiện biên lãi ròng cho các ngân hàng, thúc đẩy cổ phiếu ngân hàng. Tuy nhiên, biểu đồ thứ tư cho thấy đồng yên đã yếu đi thay vì mạnh lên, do chênh lệch lợi suất với Mỹ vẫn rộng, làm phức tạp lộ trình chính sách của BOJ. Biểu đồ thứ năm cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài đã tăng nắm giữ JGB, đặt cược vào việc bình thường hóa lợi suất hơn nữa.
Đối với các nhà giao dịch tập trung vào lãi suất và chính sách ngân hàng trung ương, sự thay đổi này quan trọng vì nó thách thức giả định lâu nay rằng lợi suất Nhật Bản sẽ vẫn neo gần mức không. BOJ hiện phải đối mặt với một hành động cân bằng tinh tế: để lợi suất tăng quá nhanh có thể gây mất ổn định chi phí trả nợ của chính phủ, trong khi giữ chúng quá thấp có nguy cơ thổi bùng bong bóng tài sản và lạm phát. Chênh lệch ngày càng rộng giữa lợi suất JGB và các thị trường phát triển khác cũng ảnh hưởng đến dòng vốn toàn cầu, khi các nhà đầu tư Nhật Bản có thể hồi hương vốn hoặc tìm kiếm lợi nhuận cao hơn ở nước ngoài. Để biết mức lợi suất thời gian thực trên JGB và các công cụ liên quan, NowPrice cung cấp báo giá cập nhật từng phút.
Trong thời gian tới, những người tham gia thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ cuộc họp chính sách tháng 7 của BOJ để tìm bất kỳ điều chỉnh nào đối với khuôn khổ kiểm soát đường cong lợi suất. Các điểm dữ liệu chính bao gồm chỉ số CPI quốc gia tháng 6, sẽ kiểm tra xem lạm phát có trở nên dai dẳng hay không. Gói kích thích tài khóa tiếp theo của chính phủ cũng có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng về nguồn cung trái phiếu. Nếu lợi suất tiếp tục tăng, BOJ có thể buộc phải tăng tốc thu hẹp mua trái phiếu, một động thái sẽ có tác động đáng kể đến thị trường trái phiếu toàn cầu.