Ngân hàng Nhật Bản đẩy mạnh phát hành trái phiếu lai để đáp ứng yêu cầu vốn

Các ngân hàng lớn của Nhật Bản đang chuẩn bị cho năm tài chính bận rộn nhất trong hơn một thập kỷ trong việc phát hành trái phiếu lai, một loại nợ đặc biệt được tính vào yêu cầu vốn theo quy định. Sự gia tăng phát hành phản ánh nhu cầu của các ngân hàng nhằm đáp ứng các quy tắc an toàn vốn chặt chẽ hơn theo Basel III, đồng thời tận dụng các điều kiện thị trường thuận lợi trên thị trường trái phiếu yen.

Đối với các nhà giao dịch lãi suất, làn sóng cung trái phiếu lai từ các ngân hàng Nhật Bản mang lại những tác động đến đường cong lợi suất và chênh lệch tín dụng. Trái phiếu lai, thường được cấu trúc dưới dạng nợ thứ cấp với các đặc điểm giống cổ phiếu, mang lại lợi suất cao hơn so với nợ cao cấp, thu hút các nhà đầu tư trong nước và quốc tế tìm kiếm lợi suất. Khi các ngân hàng Nhật Bản tăng cường phát hành, nguồn cung bổ sung có thể gây áp lực tăng lên lợi suất trái phiếu lai, có khả năng lan sang chênh lệch trái phiếu doanh nghiệp rộng hơn. Hơn nữa, việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) dần bình thường hóa chính sách tiền tệ bổ sung thêm một lớp phức tạp: khi BOJ giảm mua trái phiếu, khu vực tư nhân phải hấp thụ nhiều nguồn cung hơn, điều này có thể đẩy lợi suất dài hạn lên cao. Giá trực tiếp và biểu đồ của NowPrice cho thấy thị trường trái phiếu yen đang phản ứng thế nào với những động lực cung này.

Trong tương lai, các nhà giao dịch nên theo dõi tốc độ phát hành trái phiếu lai so với nhu cầu của nhà đầu tư, đặc biệt là từ các công ty bảo hiểm nhân thọ và quỹ hưu trí trong nước, vốn là những người mua tự nhiên của các công cụ này. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự hấp thụ kém có thể mở rộng chênh lệch tín dụng và ảnh hưởng đến định giá của các đợt phát hành mới. Ngoài ra, lập trường chính sách của BOJ vẫn là một biến số chính; nếu ngân hàng trung ương báo hiệu tăng lãi suất thêm, nó có thể làm giảm nhu cầu đối với trái phiếu lai kỳ hạn dài hơn. Sự tương tác giữa nhu cầu vốn theo quy định và chính sách tiền tệ sẽ là chủ đề xác định cho thị trường thu nhập cố định Nhật Bản trong các quý tới.