Đấu giá trái phiếu 20 năm của Mỹ đạt lợi suất 4,927%, cầu mạnh

Kho bạc Mỹ đã bán 13 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 20 năm vào thứ Ba, với cuộc đấu giá đạt lợi suất cao nhất 4,927%, mức lợi suất được chấp nhận và trao cho tất cả các nhà thầu thành công. Đây là mức lợi suất cao nhất cho kỳ hạn này trong nhiều năm, phản ánh áp lực từ kỳ vọng lãi suất duy trì cao và thâm hụt ngân sách lớn. Nhu cầu quốc tế mạnh mẽ là điểm nổi bật, khi các nhà thầu gián tiếp—bao gồm các ngân hàng trung ương nước ngoài—chiếm tỷ trọng lớn hơn mức trung bình. Điều này giúp đẩy tỷ lệ đặt thầu (bid-to-cover ratio), đo lường tổng số đơn đặt hàng so với lượng phát hành, lên trên mức trung bình gần đây. Tuy nhiên, các nhà đầu tư trong nước bị lấn át phần nào bởi nhu cầu nước ngoài. Chênh lệch (tail), tức sự khác biệt giữa lợi suất cao nhất của cuộc đấu giá và lợi suất khi phát hành ngay trước đó, rất nhỏ, cho thấy định giá hiệu quả. Giá và biểu đồ lãi suất trực tiếp trên NowPrice cho thấy lợi suất trái phiếu 20 năm phản ứng thế nào với kết quả đấu giá.

Đối với các nhà giao dịch lãi suất, nhu cầu mạnh ở mức lợi suất tương đối cao cho thấy nhà đầu tư sẵn sàng khóa lợi suất trên 4,9% trong dài hạn, điều này có thể neo giữ phần cuối của đường cong lợi suất. Trong bối cảnh Fed duy trì lập trường diều hâu với nhiệm vụ kép là ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm, lợi suất dài hạn cao có thể phản ánh phần bù kỳ hạn (term premium) gia tăng, khi nhà đầu tư yêu cầu mức đền bù cao hơn cho rủi ro lạm phát và thâm hụt tài khóa. Đường cong lợi suất đã đảo ngược trong thời gian dài, nhưng nếu lợi suất dài hạn tiếp tục tăng, đường cong có thể thoát khỏi tình trạng đảo ngược, báo hiệu kỳ vọng tăng trưởng và lạm phát cao hơn. Tác động từ bảng cân đối kế toán của Fed, khi chương trình thắt chặt định lượng (QT) tiếp tục rút thanh khoản, cũng góp phần làm tăng lợi suất dài hạn thông qua kênh chênh lệch hoán đổi (swap spreads).

Trọng tâm tiếp theo sẽ là các đợt phát hành sắp tới, bao gồm đấu giá trái phiếu kỳ hạn 5 năm và 7 năm trong tuần này, cũng như bất kỳ thay đổi nào trong kỳ vọng chính sách của Fed có thể ảnh hưởng đến nhu cầu tại các cuộc đấu giá trong tương lai. Nhà đầu tư cũng theo dõi các tín hiệu từ ECB về cơ chế bảo vệ truyền dẫn (Transmission Protection Instrument), vì điều này có thể ảnh hưởng đến dòng vốn toàn cầu và nhu cầu đối với trái phiếu Kho bạc Mỹ. Nếu lợi suất tiếp tục tăng, khả năng hấp thụ nguồn cung trái phiếu mới sẽ là yếu tố then chốt, đặc biệt khi thâm hụt ngân sách Mỹ dự kiến vẫn lớn trong các quý tới.